聚酯产业链：终端需求预期不佳，震荡偏空看待

摘要

终端需求预期不佳，震荡偏空看待。

盘面动态与库存

周三EG05收于4594（-30），本周05基差+31（+4），5-9月差收于-65（-17）。PR05收于6246（-62），05盘面加工费收于463（+6）。华东港口库至79.6万吨，环比上期增加1.5万吨。

装置动态

新疆天盈15w近期重启出料。海外装置方面，科威特一套53w装置近期重启运行。

观点与基本面分析

近期EG价格总体走势以震荡偏弱为主。

• 供应端：古雷石化按计划停车检修，乙二醇负荷回落至72.16%，仍处高位；煤制方面部分装置负荷上调，煤制负荷小幅增长；本周部分前期停车装置计划重启，预计乙二醇负荷小幅提高。
• 库存：上周到港中性，发货偏低，周一港口显性库存继续小幅累积；本周到港中性，预计显性库存短期持稳。
• 需求端：聚酯负荷随节后装置重启回升至87.7%，受瓶片开工不振影响，聚酯复产总体较慢。长丝及短纤复产较快，瓶片开工受效益影响负荷不增反降，预计仍将对聚酯负荷高点有所压制。织造、纱厂开工均有快速回升，但下游接单不佳，多以交付年前订单为主，实际需求仍将视后续订单表现而定；下游坯布库存压力高于历年同期，在库存与效益的双重压力下，终端需求后续增长的预期相对悲观。

研究结论

总体而言，受下游需求预期转弱及成本端原油走弱影响，乙二醇近期走势以震荡下行为主。供应端检修预期前期已有较多交易，而需求端在当前的效益与库存下，终端织造对涤丝的负反馈压力短期预计有限，但瓶片方面无论是库存压力抑或效益问题对聚酯开工的上限拖累预计仍将持续。短期来看，乙二醇走势预计仍以震荡偏空为主，主要关注需求端终端订单表现及成本端动态。瓶片期货自身盘面加工费继续围绕400小幅波动，预计加工费在400下方支撑作用较强；绝对价格主要以跟随原料端波动为主，近期价格随成本端下行。

聚酯产业链数据价格

（此处省略具体数据，仅保留结构）

聚酯综合利润季节性

（此处省略具体数据，仅保留结构）

聚酯瓶片（水瓶级）现货加工费

（此处省略具体数据，仅保留结构）