行情概览
- 期价宽幅震荡，主力合约（LH2505）今日增仓1378手，持仓量约7.72万手，最高价13040元/吨，最低价12900元/吨，收盘于12925元/吨。
- 生猪仓单共注册856手。
基本面分析
- 供应端：3-12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
- 需求端：上半年属消费淡季。
- 肥标差：开始回落，但可能较长时间为正值。
- 市场多空逻辑：
- 空头：①2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；②上半年属消费淡季，价格易跌难涨。
- 多头：①肥标价差仍为正值，猪价一旦下跌，养殖端就可能压栏增重或二育进场；②猪价若继续下跌屠企分割入库或会大量进场；③盘面贴水大，做多有性价比。
策略建议
- 观点：短期猪价或低位震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能。
- 核心逻辑：
- 从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，令猪价承压。
- 现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
- 现货仍有新低可能，但不确定性较高，盘面价格已处较低水平，继续下跌需要现货端给出新的驱动，建议暂时观望。
重点数据追踪
- 白条均价（元/公斤）：19.45（2022年1月）至19.45（2022年2月）。
- 玉米全国粮库收购平均价（元/吨）：2,171.67（2022年1月）至2,171.67（2022年2月）。
- 全国生猪出栏价（元/公斤）：14.65（2021年）至14.65（2022年）。
- 样本企业屠宰量（头）：136,420（2022年）。
- 生猪出栏价（元/公斤）：全国14.65（2025年2月26日），河南14.51（2025年2月26日），四川14.81（2025年2月26日）。
- 期货价格（元/吨）：01合约14005（2025年2月26日），03合约13175（2025年2月26日），05合约12925（2025年2月26日），07合约13225（2025年2月26日），09合约13930（2025年2月26日），11合约13950（2025年2月26日）。
- 主力基差（元/吨）：河南1585（2025年2月26日）。
- 生猪主力合约河南地区基差（元/吨）：变化趋势图显示2022年至2025年波动。
- 05-07合约价差（元/吨）：变化趋势图显示2022年至2025年波动。
- 01-09合约价差（元/吨）：变化趋势图显示2022年至2025年波动。
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