公司点评：2024年归母净利润同比增长26%，表现优异

公司2024年业绩符合预期，全年营收同比增长19.59%至46.72亿元，归母净利润同比增长26.44%至7.06亿元，扣非后归母净利润同比增长29.47%至6.9亿元。Q4单季度表现亮眼，营收/归母净利润/扣非后归母净利润同比分别增长9%/218.2%/167.6%至10.92/0.82/0.82亿元，主要得益于前期一次性计提的员工奖金费用分摊。

各产品线销售均呈现向好趋势，主力产品纽扣、拉链预计快速增长，同时公司积极拓展织带、绳带等新品类，其他服饰辅料在低基数下增速优异。2024年毛利率因成本管控、产品结构优化及规模效应等因素均有提升。

展望2025年，公司将持续强化创新能力，聚焦产品开发，利润率有望稳中有升。越南工厂投产顺利，长期将释放利润并助力份额获取；孟加拉工业园及国内工厂技改扩厂持续推进，生产效率有望提升。

2025年预计收入增长约15%，利润率保持稳定。国内消费环境逐步改善，新客户拓展及老客户份额提升将支撑收入增长，但H1订单增速或弱于H2。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为7.06/8.16/9.48亿元，当前价对应2025年PE为18倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、产能释放不及预期、需求波动风险。