2026年一季报点评：归母净利润增长超50%，泛财富管理业务表现优异

核心观点与关键数据

兴业证券2026年一季报显示，公司业绩表现优异，归母净利润同比增长超50%，达到7.9亿元，EPS为0.09元，ROE同比提升0.4个百分点至1.3%。主要驱动因素包括：

1. 市场交投活跃，经纪业务收入高增：26Q1经纪业务收入9.5亿元，同比增长42.7%，占营业收入比重35.5%。全市场日均股基交易额同比增长78.9%，带动经纪业务显著增长。
2. 两融规模稳步提升：公司两融余额454亿元，较年初增长5%，市场份额1.7%，与年初基本持平。全市场两融余额同比增长2.7%。
3. 投行业务收入下滑，但承销规模提升：26Q1投行业务收入0.7亿元，同比下降42.8%。股权业务承销规模同比增长21.0%至5.8亿元，排名第22；债券业务承销规模同比增长61.1%至544亿元，排名第14。
4. 资管业务规模稳健扩容：26Q1资管业务收入6.5亿元，同比增长27.0%。截至2025年末，公司资产管理规模达到1272亿元，同比增长25.9%。兴全基金公募基金规模达到7491亿元，同比增长15%。
5. 调整后投资净收益大幅增长：26Q1投资收益（含公允价值）4.2亿元，同比下降30.9%，但调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）0.8亿元，同比增长298.8%，主要因25Q1发生公允价值变动损失基数较低。

研究结论与投资建议

结合公司26Q1经营情况，分析师下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为34.92/37.92/41.30亿元，同比分别增长22%/9%/9%，对应2026-2028年PB为0.83/0.79/0.76倍。公司估值远低于行业平均，维持“买入”评级。

风险提示

交易量持续走低，权益市场波动加剧可能导致投资收益持续下滑。