2026年一季报点评：业务线全面增长，归母净利润同比增长75%

2026年一季报点评：业务线全面增长，归母净利润同比增长75% 2026年04月29日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师何婷执业证书：S0600524120009heting@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼事件：中金公司发布2026年一季度业绩，公司26Q1实现营业收入88.3亿元，同比+54.3%；归母净利润35.8亿元，同比+75.2%；对应EPS 0.70元，ROE 3.4%，同比+1.4pct。公司业务线全面增长，尤其在境内外股权投行业务方面大幅增长，26Q1公司投行收入占比提升至18%。 市场数据 ◼市场成交额维持高位，叠加财富管理深化转型，公司经纪业务收入大增。2026Q1公司实现经纪业务收入20.1亿元，同比+54.5%，占营业收入比重22.7%。公司两融余额669亿元，较年初+2%，市场份额2.6%，与年初持平。 收盘价(港元)20.86一年最低/最高价13.20/24.34市净率(倍)0.88港股流通市值(百万港元)34,771.37 ◼IPO发行回暖，公司境内境外IPO发行数量和规模均排名行业第一。2026Q1公司实现投行业务收入15.4亿元，同比+283.1%。股权主承销规模228.3亿元，同比+402.7%，排名第4；其中IPO 4家，募资规模46亿元；再融资10家，承销规模182亿元。债券主承销规模2820亿元，同比-7.3%，排名第5；其中地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为1523亿元、537亿元、356亿元。截至2026Q1末，公司境内IPO储备项目8家，排名第5，其中两市主板2家，北交所1家，创业板2家，科创板3家。境外投行方面，26Q1中金港股IPO募资319亿港元，同比增长63倍，排名第一，市场份额达到29%。 基础数据 每股净资产(元)20.71资产负债率(%)84.11总股本(百万股)4,827.26流通股本(百万股)1,903.71 相关研究 ◼大资管业务行业领先，规模稳步扩大。2026年一季度公司实现资管业务收入4.0亿元，同比+28.9%。截至2025年末资产管理规模5969亿元，同比+8.1%。子公司中金基金管理规模2734亿元，同比+24.7%。公司私募股权业务板块着力打造一流投资机构，2025年末，通过多种方式在管的资产规模达到5242亿元。 《中金公司(03908.HK)：2026年一季度业绩预增点评：业务线全面增长，预计一季度净利润同比增长65%到90%》2026-04-16 ◼自营及客需业务受市场波动影响小；低基数下FICC业务预计增长较多。2026Q1公司实现投资收益（含公允价值）41.7亿元，同比+22.9%。公司股权类头寸极小，主要为衍生品业务对冲持仓（占比约80%以上），因此受一季度权益市场波动影响较小，此外26Q1债市表现优于去年同期，低基数下预计FICC业务增长较多。 《中金公司(03908.HK)：2025年年报点评：受益于境内境外市场活跃，国际业务收入占比近30%》2026-03-31 ◼盈利预测与投资评级：考虑到港股IPO延续活跃，我们维持此前盈利预测，预计2026/2027/2028年公司归母净利润分别为110/116/123亿元，对应增速分别为+13%/+5%/+6%。当前市值对应2026-2028年PB（H）估 值 分 别 为0.79/0.72/0.65倍(港 股 汇 率 使 用1港 币=0.876元（2026/4/29）)。看好公司长期在境内外投行及财富管理业务方面的竞争壁垒，维持“买入”评级。 ◼风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn