2024年业绩快报点评：业绩符合预期，期待25年逐步恢复

2024年业绩表现：公司2024年收入4.41亿元（同比-6.35%），归母净利润1.35亿元（同比-7.43%），业绩符合预期。主业受下游客户库存影响短期承压，但24Q4已逐步恢复，海外业务受美国客户去库存影响前三季度收入下降明显，第四季度发货大幅增长，预计2025年海外业务收入将进一步增长。24Q4收入1.22亿元（同比+29.8%），归母净利润0.38亿元（同比+35.7%）。

海外业务拓展：与美国客户合作加深，共同开发下一代内窥镜系统，产品类别扩展。美国子公司已建立总装生产线并开始批量生产，客户订单价格因关税略有提升；泰国子公司获生产许可，处于试生产阶段。

国内市场进展：2024年春节后开始国内医院推广整机，截至三季度销售150套（临床使用），重点科室为妇科和头颈外科。营销推广团队已搭建，经销商体系覆盖全国大部分省市，预计2025年国内业务将加速。

盈利预测与评级：考虑研发及推广费用增加，2024-2026年归母净利润预测调整为1.35/1.86/2.33亿元，对应PE为32/23/19倍，维持“买入”评级。

风险提示：关税风险加剧、新品推广不及预期、经营规模扩大带来的战略与管理风险。