基金配置周报：多平台纷纷接入“DeepSeek”，可关注哪些基金？

◼市场回顾：上周权益市场延续上涨趋势，其中北证50上涨9.30%；债券市场呈现熊平态势，长短端利率有不同程度的上行，期限利差大幅收窄，AAA信用利差也有所收窄；基金市场含权类指数均周度收涨，而纯债基金指数有不同程度的下跌；申万31个行业涨跌数基本持平。 大同证券研究中心 分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：yangst@dtsbc.com.cn ◼权益类产品配置策略： ➢事件驱动策略：（1）民营经济座谈会召开后，多部门积极释放支持信号，可关注：博时半导体主题A(012650)、工银生态环境A(001245)和华夏智胜新锐A(018728)；（2）中央一号文件 发 布,朝 农 业 强 国 目 标 迈 进，可关 注 ：工 银 农 业 产 业(001195)、前海开源沪港深农业主题精选(015210)和银华农业产业A（005106）；（3）多平台纷纷宣布接入DeepSeek，可关注：信澳核心科技A(007484)、华夏智造升级A(016075)和诺德新生活(006887)。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn ➢资产配置策略：均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技；可关注：红利价值风格的安信红利精选(018381)、均衡风格的工银创新动力(000893)、配置消费+基建的均衡风格的工银精选回报(017881)、科技成长风格的华夏创新前沿(002980)和华安科技动力(040025)。 ◼稳健类产品配置策略： ➢市场分析：（1）央行公开市场操作净回笼；（2）2月LPR维持不变，基本符合市场预期；（3）10年期国债到期收益率上行至1.7%上方；（4）可转债等权价格中位数位于历史均线附近，具有较好的配置价值。 ➢重点关注产品：核心策略可关注诺德短债（005350）、国泰利安中短债（016947）；卫星策略关注固收+基金及美元债基 金，如受益于可转债机会的采用杠铃策略的安信新价值(003026)和受益于权益市场机会的华夏睿磐泰兴(004202)，美元债基金如华安全球美元票息(002429)。 风险提示：本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件超预期演进。 一、市场回顾 1、权益市场 上周权益市场主要指数周度收红。其中北证50涨幅最大，上涨9.30%，科创50(7.07%)、创业板指(2.99%)、万得全A(2.06%)、沪深300(1.00%)和上证指数(0.97%)和也有不同程度的上涨。近1月、近3月和今年以来，位于榜首的指数分别是北证50、科创50和北证50。 申万31个行业涨跌互现。其中通信（8.09%）、机械设备（7.77%）、电子（6.96%）、汽车（3.73%）和计算机（3.17%）涨幅居前，而煤炭(-4.31%)、传媒(-1.80%)、房地产（-1.58%）、有色金属（-1.52%）和石油石化(-1.42%)排名相对靠后。 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2025.02.21 2、债券市场 上周资金价格维持高位，偏紧的资金面进一步传导至长端，债市波动进一步加大。其中10年期国债上行6.54BP至1.720%，1年期和3年期国债到期收益率上行幅度均超10BP，1年期由1.380%上行至1.480%，期限利差(10Y-1Y)大幅收窄。 各期限的AAA信用债也有不同程度的上行，中长端上行10.35BP，1年期上行14.08P，各期限品种的信用利差有所收窄。 3、基金市场 在上周市场权益市场集体走牛的影响下，含权类基金指数均有不同程度的上涨,其中偏股基金指数上涨3.38%，二级债基指数上涨0.18%；而纯债基金指数均收跌，其中中长债基金指数下跌0.29%，短债基金指数下跌0.11%。 二、权益类产品配置策略 1、事件驱动策略 （1）民营经济座谈会召开后，多部门积极释放支持信号。据人民网2月17日的报道，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平17日上午在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话。他强调，党和国家对民营经济发展的基本方针政策，已经纳入中国特色社会主义制度体系，将一以贯之坚持和落实，不能变，也不会变。新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。要统一思想、坚定信心，促进民营经济健康发展、高质量发展。在第一财经2月19日的报告中：2月18日，国家发改委表示，我国将进一步破除市场准入的障碍，对民营企业反映的困难问题精准施策助企纾困，加力推动解决拖欠民营企业账款问题，加快促进民营经济发展。作为中小企业主管部门，工信部18日表示，将从生态赋能、创新赋能、数字赋能、人才赋能和服务赋能五个方面，引导中小企业坚定信心、坚守主业、做强实业、诚信经营，走好高质量发展之路。在2月21日的新闻连播中，国家能源局相关负责人也表示今年我国将支持更多民企参与能源领域开发建设。民营经济座谈会的召开或利好科技创新、能源建设板块以及中小市值风格，相关基金可参考表6： （2）中央一号文件发布,朝农业强国目标迈进。据人民网2月23日消息，2025年中央一号文件发布，文件聚焦“进一步深化农村改革、扎实推进乡村全面振兴”，首次提出了“农业新质生产力”概念，强调“深入学习运用‘千万工程’经验，确保国家粮食安全”，坚持“城乡融合、守正创新、锚定推进乡村全面振兴、建设农业强国目标，以改革 开放和科技创新为动力，巩固和完善农村基本经营制度”等等。农业主题相关基金可关注图表7： （3）多平台纷纷宣布接入DeepSeek。在北京日报2月17日的消息中，近日，广东、江苏、内蒙古、江西等多地宣布，其政务服务系统接入DeepSeek系列大模型；三大电信运营商、中石油、中石化、百度、腾讯等中企巨头也纷纷宣布，与DeepSeek展开合作；接入后，智能化和数字化转型将大大加速，云计算和智能算力将深度结合。根据腾讯微信公众号2月17日消息，腾讯元宝、微信、ima、腾讯文档、QQ浏览器、QQ音乐等多款腾讯产品，在接入混元大模型的同时，接入DeepSeek-R1模型。随后在2月21日广州日报的一篇报告中显示，企业微信新版本上线，并正式发布“智能机器人”“智能表格——客户跟进总结”等AI功能，灰度接入满血版DeepSeek-R1大模型。在2月21日文心智能体平台微信公众号也发布了全面接入DeepSeek模型且全部免费的消息。DeepSeek相关概念持续发酵，市场关注较多，相关基金如图表8所示： 2、资产配置策略 整体配置思路：均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技 （1）从高股息策略自身吸引力和国家政策支持两方面看，红利资产均具有配置价值。一方面，当前十年期国债收益率或已进入“1%+”时代，近期十年期国债收益率围绕“1.70%”中枢进行交易，低利率的市场环境更加凸显了优质资产的稀缺性，而高股息类资产能较好满足这类资金的配置需求；另一方面，无论是新“国九条”对分红的鼓励，还是沪深交易所对多年不分红或分红比例偏低的公司纳入ST等等，都对红利板块形成利好支持。 （2）一方面，在经济周期的作用下，各个行业存在景气轮动的规律，从申万行业过往表现看，每年的涨跌排行榜变动都比较大，没有“常胜将军”；另一方面，均衡风格的基金在行业和个股配置上都相对分散，能够较好兼顾市场的诸多投资机会。 （3）科技成长方向的配置价值主要体现在以下几个方面：一是新质生产力和科技创新是国家政策重点支持方向；二是全球人工智能发展的大趋势下，行业景气度较高，春节期间以DeepSeek为代表的国内人工智能公司火爆出圈，节后也受到资金追捧；三是海外对技术出口的限制，进一步提高了国产替代和自主可控的紧迫性，倒逼国内科技企业提高自身的竞争力；四是科技创新能为高质量发展提供持续动力；五是在全球降息预期、较为宽松的流动性环境，利于成长风格。 除上述相关基金外，可继续关注如下基金： 三、稳健类产品配置策略 1、市场分析 （1）央行公开市场操作净回笼。上周有多笔逆回购到期且有5000亿MLF操作到期，央行公开市场操作净回笼资金182亿。 （2）2月LPR维持不变，基本符合市场预期。根据2月20日中国人民银行消息，2025年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。均与上月持平，在市场预期范围内，或对债市情绪的影响有限。 （3）10年期国债到期收益率上行至1.7%上方。持续偏紧的资金面并未在春节后得到缓解，叠加稳定的人民币汇率及亮眼的金融数据使得市场对政策宽松的预期有所降温，而今年以来持续走高的权益市场也在“股债跷跷板”效应下对债市形成压制，导致近期债市持续调整。 （4）可转债配置价值凸显。可转债既有债性又有股性，波动一般低于正股，当前可转债等权价格中位数位于1200左右，具有配置价值。 图片来源：宁稳网，大同证券 截止日期：2025.02.21 截止日期：2025.02.21 数据来源：Wind，大同证券 2、重点关注产品 整体配置思路：继续持有短债基金，但要降低短债基金收益预期。近期偏紧资金面或主导债市走势，同时处于相对低位的期限利差或不可持续，可逢调逐步买入；亦可继续观察并待两会及政策落地后再进行操作；提高整体收益可增配固收+基金；当前美国十年期国债收益率仍 处高位，有一定配置价值。 四、风险提示 本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件超预期演进。 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，保证报告所采用的相关资料及数据均为公开信息。 本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅作参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，不涉及对未来走势的预测，不构成投资建议。相关模型构建与测算均基于大同证券的客观研究，可能存在模型失效等风险。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。阅读本报告时，投资者需充分考虑自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人投资风格、历史业绩等多方面因素对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，不构成投资收益的保证或投资建议。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公 司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决