生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 印度糖与生物能源制造商协会(ISMA)公布的数据显示，截至2月15日，印度当前市场年度糖产量同比下降12%至1970万吨。巴西方面，甘蔗压榨量大幅减少，乙醇生产大幅增加，1月下半月巴西中南部产糖量0.7万吨，同比下滑73.77%，且海关审计罢工致桑托斯港口清关时间大幅增加，出口有所放缓。国际供应短期偏紧推动国际糖价近期上涨，ICE11号糖价站上19美分。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 受外盘影响，国内糖价期现共振上涨。但目前国内糖产量高位，1月工业库存同比增加，下游消费传统淡季，多数贸易商以及食品企业仍以消化当前库存为主，市场供需格局仍整体偏宽松。当前郑糖价格在6000元/吨一线震荡，接近前期高点附近，短期虽然国际糖价仍有一定利多支撑，但上方仍面临较大压力。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 巴西、印度减产及出口不及预期推升国际糖价，提供一定利多支撑。但国内方面供需宽松、库存压制下上涨动力不足，行情预计高位震荡。下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6100-6200元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月24日星期一 纸浆： 【市场逻辑】 近期宏观面波动不大，国内临近“两会”，市场传出GDP增速、赤字率等消息，和之前预期变动不大，影响中性，美国1月制造业PMI上升，但服务业PMI下降至荣枯线以下，滞涨预期上升。由于供应端有一定扰动，因此海外针叶浆供应商继续推涨对中国市场报价，部分买家已接受辐射松上涨20美元/吨，Arauco宣布将辐射松价格调涨20美元/吨至815美元/吨，受关税影响，部分加拿大供应商暂停报价，针叶浆进口成本维持在6400-6500元/吨。国内成品纸略有上涨，2月以来国内白卡纸，生活用纸及部分文化纸价格上调，但涨幅有限且产能充裕下，需求回升强度不足，故限制价格反弹高度。综合看，纸浆美元报价偏强，但国内成品纸需求及价格表现一般，限制内盘纸浆价格上行高度，预计延续区间震荡走势。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆美元报价坚挺，海外供应端有一定扰动，国内成品纸近期有提涨情况，对纸浆价格预计存在支撑，但国内成品纸需求及价格持续走强之前，纸浆向上空间也将受限，短期或维持高位区间整理，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元，短期考虑轻仓做多，跌破5900元则暂时离场观望。 棉花： 【市场逻辑】 美棉市场来看，本周市场焦点在USDA农业展望论坛。市场对于新一季美棉种植面积维持下降预期，收敛期价下行动力，带动期价短期反弹，不过整体宽松预期仍未完全扭转，期价反弹幅度预期有限。国内棉花市场来看，短期市场焦点在于政策预期，情绪表现偏强，不过整体供应充裕局面未变，依然是市场的强压力。 【交易策略】 政策预期VS宽松背景，短期期价低位震荡。操作方面，建议维持逢高做空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 春节过后苹果期价呈现低位回升走势，原因主要是整体估值预期的修正，前期市场情绪集中于下游消费信心不足的影响，对于苹果期货估值预期偏低，然而苹果库存同比偏低的事实支撑仍在，春节前后库存消耗略好于预期，近期估值预期有一定幅度的修正。整体情况来看，随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，不过消费端持续推动不足，收敛低库存所带来的趋势利多影响，苹果05合约整体依然维持区间的预期。 【交易策略】 低库存支撑VS消费表现平稳，短期期价或面临支撑。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价延续低位震荡反弹。近期农产品指数在连续上涨后，止涨震荡调整，上周苹果期价大涨，对红枣形成情绪利多，但红枣期价尚未有效脱离低位震荡区间，2月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格反弹0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单4634手，周环比增125手，同比低13788手。05合约期价当前转为对现货维持小幅升水。【交易策略】2505合约逢高谨慎做空为主，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存....................................................
