聚烯烃早报
LLDPE 概述
- 基本面：1月官方PMI下降，但出口总额和塑料制品出口金额同比增长，地缘冲突谈判有望开启，原油震荡回落，3月会议预计释放利好。一季度新装置产能投放集中，产业链库存中性偏低，下游开工有序恢复，农膜开工好转，现货价格得到支撑。当前LL交割品现货价8150元/吨，基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2505合约基差293元/吨，升贴水比例3.7%，偏多。
- 库存：PE综合库存57.5万吨，下降1.8万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，原油继续震荡回落，库存中性偏低，下游农膜需求好转，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强，地膜需求恢复较快。
- 利空因素：近期新装置集中投放。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP 概述
- 基本面：1月官方PMI下降，但出口总额和塑料制品出口金额同比增长，地缘冲突谈判有望开启，原油震荡回落，3月会议预计释放利好，煤价走弱，成本支撑减弱。供应端本周有镇海炼化等3套装置重启，上海石化等3套装置计划检修，预计供应有所增加，产业链库存中性偏高，需求端方面，节后下游陆续恢复。当前PP交割品现货价7400元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差34元/吨，升贴水比例0.5%，中性。
- 库存：PP综合库存69.4万吨，增加1.5万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油继续震荡回落，煤价近期走弱，库存中性偏高，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑，下游需求恢复。
- 利空因素：新装置预期，煤价回落。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化
- LLDPE：现货交割品8150元/吨，主力合约7857元/吨，仓单5844元/吨，进口美金9120元，基差293元/吨，PE综合厂库57.5万吨，LL进口折盘8105元/吨，PE社会库存61.3万吨，LL进口价差45元/吨。
- PP：现货交割品7400元/吨，主力合约7366元/吨，仓单94600元，进口美金8750元，基差34元/吨，PP综合厂库69.4万吨，PP进口折盘7783元/吨，PP社会库存28.6万吨，PP进口价差-383元/吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.79万吨，实际消费量3486.695万吨，消费增速5.9%。
库存变化
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图。
聚烯烃内外价差
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