纸浆产业周报：震荡偏弱运行

核心观点

• 需求端：整体需求表现一般，下游采购积极性欠佳。纸厂为改善盈利维持压价策略，制约浆价上涨幅度。随着前期原料库存消耗，需求有缓慢回升预期。
• 供应端：1月份海外纸浆发运量显示3月份供应相对充足。港口库存处于高位，若后期库存无法快速释放，将对价格产生压力。
• 市场整体：供需博弈，短期价格预计区间震荡。需关注港口库存变化、产能投放及需求改善情况。

关键数据

• 价格：本周纸浆主力震荡偏弱，基差610元（+38元）。
• 现货价格：针叶浆6000-6600元/吨，阔叶浆4800-4850元/吨。
• 国内库存：期货库存351864吨（+1232吨），5大港口库存227.3万吨（-2.9万吨）。
• 国际库存：欧洲木浆库存71.02万吨（环比-4.3%，同比+4.2%），消费量80.32万吨（环比+11.8%，同比-4.7%）。
• 进口情况：2024年12月进口323.7万吨（环比+15.6%，同比-8.8%），全年累计进口3434.9万吨（同比-6.3%）。
• 下游产业：造纸产量高位，企业经营转弱，盈利能力下滑。

研究结论

• 短期纸浆市场供需博弈，价格预计区间震荡。
• 后续需关注港口库存变化、产能投放及需求改善情况。
• 风险因素包括市场消费情况及宏观市场风险。