纸浆产业周报：震荡偏弱运行
震荡偏弱运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-2-24 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号: F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号: F0270997投资咨询号:Z0002826联系人：钟舟执业编号: F3059360顾振翔执业编号: F3033495 周度观点01 1整体观点：需求端：整体需求表现一般，下游采购积极性欠佳。随着纸厂前期原料库存逐步消耗，理论上可能会逐步入市采浆，需求有缓慢回升的预期，但纸厂为改善盈利，长期维持压价策略，制约浆价上涨幅度。供应端：从1月份海外纸浆发运量来看，预计3月份纸浆供应相对充足。港口库存处在近几年同期高位，如果后期库存得不到快速释放，将对纸浆价格产生一定的压力。整体来看，目前纸浆市场供需博弈，短期价格预计区间震荡。后续需关注国内纸浆港口库存的变化、纸浆产能和造纸产能的投放情况以及需求的改善情况等因素对市场的影响。 2风险因素：市场消费情况、宏观市场风险 行情回顾02 Ø本周纸浆主力震荡偏弱运行。Ø纸浆基差610元，较上周+38。 数据来源：博易大师、IFIND、长江期货 价格数据03 Ø本周纸浆现货价格走势疲弱，针叶浆：山东地区针叶浆市场主流品牌报价在6000-6600元/吨；阔叶浆：山东地区阔叶浆市场参考价在4800-4850元/吨； Ø下游纸品价格近期有回升趋势，APP、华劲集团、太阳纸业等发布了200元/吨的文化纸涨价函，有望带动文化纸价格继续上涨 数据来源：IFIND、长江期货 国内库存情况04 Ø国内期货库存351864吨，库存较上周+1232吨。 Ø截止2月21日，5大港口纸浆库存累计227.3万吨，较上周-2.9万吨； 数据来源：IFIND、长江期货 国际库存情况05 Ø据UTIPULP数据显示，2025年1月欧洲木浆库存量71.02万吨，环比-4.3%，同比+4.2%；欧洲木浆消费量80.32万吨，环比+11.8%，同比-4.7%。 Ø截止12月数据，全球纸浆库存天数继续回落。 数据来源：IFIND、长江期货 纸浆进口情况06 Ø中国2024年12月纸浆进口量为323.7万吨，环比+ 15.6%，同比- 8.8%；漂白针叶浆进口量为73.8万吨，环比+ 12.1%，同比- 10.4%。 Ø中国2024年全年纸浆累计进口量3434.9万吨，累计同比- 6.3%；漂白针叶浆全年累计进口量832.9万吨，累计同比- 9.6%。 数据来源：IFIND、长江期货 下游产业运行情况07 Ø下游造纸行业产量维持高位，企业经营情况转弱，盈利能力下滑。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 2025-2-24 长江期货股份有限公司产业服务总部
