玻璃纯碱周报：产业有压力，但宏观情绪向好

玻璃纯碱周报 产业有压力，但宏观情绪向好 核心观点 玻璃：本周玻璃市场整体弱势，需求端无明显改善，下游采购不积极。供应端部分冷修出现，但整体库存依然保持高位。预计本周浮法玻璃价格继续维持小幅波动，现货市场情绪依然较弱。期货市场近期情绪有所好转，一方面是中国科技带来的热情，另一方面是两会带来的乐观预期。在中观向下，宏观偏向上的背景下，玻璃或宽幅震荡。 玻璃纯碱 宝城期货研究所 纯碱：国内纯碱市场也不乐观，下游需求较为一般，厂家出货价格走软，周内库存略有下降，但整体库存维持高位。纯碱市场的基本面较弱，价格承压。同样需要关注市场情绪转暖带来的影响，纯碱或宽幅震荡。 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1玻璃市场回顾............................................................41.2纯碱市场回顾............................................................42市场供需分析.................................................................52.1玻璃供需................................................................52.2纯碱供需................................................................63比价与其他..................................................................74持仓与技术..................................................................85结论........................................................................9 图表目录 图1玻璃现货价格走势.............................................................4图2华北05基差走势..............................................................4图3纯碱现货价格走势.............................................................5图4华北05基差走势..............................................................5图5玻璃开工.....................................................................5图6玻璃库存.....................................................................5图7玻璃深加工订单...............................................................6图8浮法玻璃日熔量...............................................................6图9纯碱开工.....................................................................6图10纯碱库存....................................................................6图11玻璃利润....................................................................7图12玻璃月差....................................................................7图13纯碱利润....................................................................7图14纯碱月差....................................................................7图15玻璃净持仓情况..............................................................8图16玻璃盘面走势................................................................8图17纯碱净持仓情况..............................................................8图18纯碱盘面走势................................................................8 1市场回顾 1.1玻璃市场回顾 上周市场成交氛围清淡，整体成交价格不乐观，下游尚未全面开工，整体库存表现不佳，市场承压。 从各地区市场表现来看：华东、华中地区价格小幅下调，市场成交低迷，需求恢复缓慢；华北地区价格大幅下调，京津唐地区价格较为低迷，部分企业库 存 压 力 较 大 ， 出 货 情 况 一 般 ； 沙 河 地 区 价 格大 幅回 落，市 场 成 交 持 续 偏 淡 ，下游采购意向较弱，价格灵活调整。 从基差来看，近期基差走高后有所回落，整体绝对基差水平依然偏低。近段时间现货价格波动相对刚性，而期货价格更多受到宏观情绪影响，波动相对更大，关注短期基差波动，若持续弱势则价格仍依赖宏观带动。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 1.2纯碱市场回顾 截 止 上 周 五轻质纯碱主流价格维持在1400-1720元/吨，重质纯碱价格在1500-1800元/吨。纯碱装置大部分正常运行，整体开工维持在较高水平。下游备货意愿不高，采购谨慎，现货价格偏弱。 综合来看，目前纯碱市场价格走势较弱，纯碱库存量高位，短期产业面面临较大的压力。 从基差角度来看，基差持续走弱，重回0轴附近，表明市场对整体供需格局没有改善。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 2市场供需分析 2.1玻璃供需 玻璃当前的供需矛盾不突出，延续前期的供应相对稳定，需求不足的格局，本周产量继续下降，需求端表现平平库存，继续攀升。高企的库存是目前玻璃的主要压力之一。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 从下游需求来看，近期加工端仍未完全复工，拖累需求，深加工订单天数还在下降，恢复仍需时日。需要重点关注的是玻璃日熔数据，产量的恢复速度一直较低，还在下降，如果出现供需错配，或引起反弹。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 2.2纯碱供需 本周纯碱行业开工约87.85%，环比增加。随着逐步复工，纯碱的开工率逐步抬升，但近期装置检修也开始出现。 库存端是纯碱当前最大的矛盾，整体库存依然处于相对高位，虽然有所反复，但整体高库存压制价格。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 3比价与其他 从利润角度来看，玻璃的的情况变化不大，利润虽然在近段时间有所修复，但是依然处于较低的水平，这也是玻璃产能利用率下行的核心原因。但从数据来看，目前的利润水平仍未能使市场达到明显的出清，供应端压力持续。 从月差来看，周内月差开始走反套，且始终未能改变远月升水格局，供需偏宽松的格局不改。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 从利润角度来看，纯碱的利润一直在低位徘徊，短期情况有所转差，而纯碱的供应端变化却没有明显的变化，纯碱在供应端的矛盾或将继续演绎。 从月差来看，近期纯碱月差有所走弱，纯碱的月差也体现了其共格局弱势。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 4持仓与技术 从净持仓来看，截止上周五，玻璃前20席位合计净空单439894手，前20席位合计净多单281164手，净空单的集中度更高。玻璃价格比较弱势，被10日线压制，关注是否破位。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：一起看期货网 从净持仓来看，截止上周五，纯碱前20席位合计净空单406619手，前20席位合计净多单195891手，净空单的集中度更高。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 5结论 玻璃：本周玻璃市场整体弱势，需求端无明显改善，下游采购不积极。供应端部分冷修出现，但整体库存依然保持高位。预计本周浮法玻璃价格继续维持小幅波动，现货市场情绪依然较弱。期货市场近期情绪有所好转，一方面是中国科技带来的热情，另一方面是两会带来的乐观预期。在中观向下，宏观偏向上的背景下，玻璃或宽幅震荡。 纯碱：国内纯碱市场也不乐观，下游需求较为一般，厂家出货价格走软，周内库存略有下降，但整体库存维持高位。纯碱市场的基本面较弱，价格承压。同样需要关注市场情绪转暖带来的影响，纯碱或宽幅震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而