PVC周报：开工高位窄幅下降，区间反弹

本周概况

• 供给端：广西华谊、宁波镇洋等装置停车检修，PVC产量利用率窄幅下滑至81%，产量周环比下降0.6万吨。
• 需求端：下游开工率为33%，处于季节性提升阶段。3月CIF印度台塑报价环比下调20美元至740美元/吨，出口签单量环比减少14%至3.06万吨。
• 库存端：社会库存周环比增加0.9万吨，季节性累库；厂内库存周环比减少0.5万吨，进入去库周期。
• 估值端：乙烯法毛利及氯碱毛利下滑，成本支撑好转。

观点及策略

• 下周预测：两会临近，预计盘面继续低位反弹。
  • 供给端：乙烯法宁波镇洋恢复开车，产量预计窄幅增加。
  • 需求端：软制品开工明显提升，硬质品仍显弱势。3月为全年出口最旺季，近期出口签单量仍有支撑。
  • 成本端：限电导致电石短期供给紧张，企业挺价意愿增强，成本支撑继续好转。
  • 预期：3月存在春检预期，基本面压力或能边际缓解。
• 策略：短期逢低偏多对待。V2505关注区间【5200，5350】。

风险提示

• 上行风险：宏观利好政策超预期、装置重启不及预期。
• 下行风险：出口转弱、电石成本继续下移。

关键数据

• 产能利用率：81%（连续两周下滑）。
• 产量：周环比-0.6万吨。
• 下游开工率：33%。
• 出口签单量：3.06万吨（环比减少14%）。
• 社会库存：周环比+0.9万吨。
• 厂内库存：周环比-0.5万吨。
• 乙烯法毛利：下滑。
• 氯碱毛利：下滑。

研究结论

• PVC市场处于区间反弹阶段，供给端压力不减但需求端有边际改善，库存季节性累库，成本支撑好转。短期建议逢低偏多，关注V2505区间【5200，5350】。