尿素周报：供应压力依旧较大，工农业需求预期向好，尿素库存高位回落，震荡偏强关注59正套

能源化工团队 郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 时间：2024/02/23 供应压力依旧较大，尿素春季需求较好，尿素去库震荡偏强 •供应端产量压力依旧较大，尿素日产19.58万吨/天。下周尿素装置日产依旧偏高，供应持续充足。其中，煤制尿素企业方面，下周昊华骏化（40）、河北田原（20）、安徽红四方（30）预计开车；气制尿素企业方面，鄂尔多斯化学（95）、甘肃刘化（70）、海洋石油（80）预计开车。最新数据显示，尿素周度加权成本1753.74（-2.75）元/吨，加权利润大幅升至64.98（+124.51）元/吨，但仍处近五年同期低位；尿素生产企业周度装置检修损失量13.27（+0.68）万吨，处近五年同期偏低位置。周度开工率86.72%（-0.47pct），日度产量19.58（+0.01）万吨，周度产量135.92（-0.73）万吨，均维持同期高位。 •尿素工农业需求预期向好，但出口政策依旧偏紧。现阶段为尿素春季施肥阶段，需求预期有望改善。工业需求方面，复合肥开工负荷连续三周回升，开工率51.36%（+16.93pct）；复合肥大幅去库，库存79.41（-13.43）万吨；三聚氰胺开工率止跌企稳至61.35%（+0.34pct）；周度产量3.05（+0.02）万吨。上周尿素生产企业待发订单天数8.71（+0.71）天，略显止跌。尿素出口法检政策依旧偏紧，12月尿素出口为0万吨（环比持平），全年累计出口同比-93.90%，且处近5年最低位。行业期待尿素出口政策放宽，但政策调整的可能性相对较低。 •尿素库存大幅下降，但仍处季节性高位。其中厂内库存142.25（-24.69）万吨；港口库存11.30（-1.9）万吨。仓单方面，截至2月21日尿素仓单数量合计7900（-888）张，周环比-1361张。 •成本端方面，电厂日耗季节性低位回升，但八大电厂存煤及港口煤炭库存依旧处同期偏高位置，动力煤及无烟煤价格走弱。不同生产工艺成本方面，固定床生产成本2004元/吨；气流床（水煤浆）生产成本1517元/吨；天然气生产成本1983元/吨，均环比持平，尿素加权综合成本1753.74（-2.75）元/吨。 •预计下周，当前尿素日产较高，供应依旧偏宽松，但复合肥开工率大幅上行，农业春季需求预期支撑尿素价格走强，预计下周尿素盘面震荡偏强走势，同时建议关注5-9正套。UR关注【1750，1850】 供需有所改善，主力基差周环比走强 •截至2月21日，山东地区小颗粒尿素现货1750元/吨（环比持平）；尿素主力合约日内收盘1799（+8）元/吨。UR5-9合约价差-53（+5）元/吨；山东基差-49（-8）元/吨。 尿素5-9价差-53元/吨，周环比走强 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：尿素装置检修损失量回升，周度产量略有下降 •尿素生产企业周度装置检修损失量13.27（+0.68）万吨，处近五年同期偏低位置。周度开工率86.72%（-0.47pct），日度产量19.58（+0.01）万吨，周度产量135.92（-0.73）万吨，均维持同期高位。 供应端：气头尿素产量下滑，尿素周度产量环比下降 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供应端：山东尿素开工负荷处同期偏高位置 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •开 工 率 方 面 ， 全 国 尿 素 生 产 企 业 开 工 率86.72%（-0.47pct）；其中，山东尿素企业开工率84.64%（+2.75pct）。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：尿素周度加权利润大幅回升至64.98元/吨 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求端：尿素工农业需求季预期向好，复合肥开工率大幅回升 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •需求端有所好转，尿素工农业需求预期向好，但出口政策依旧偏紧。现阶段为尿素春季施肥阶段，需求预期有望改善。工业需求方面，复合肥开工负荷连续三周回升，开工率51.36%（+16.93pct）；复合肥大幅去库，库存79.41（-13.43）万吨。 需求端：三聚氰胺周度开工率止跌 需求端：尿素海内外价格倒挂，但尿素出口法检政策依旧偏紧 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •库存大幅下降，但仍处季节性高位，其中厂内库存142.25（-24.69）万吨；港口库存11.30（-1.9）万吨。仓单方面，截至2月21日尿素仓单数量合计7900（-888）张，周环比-1361张。 成本端：煤炭日耗季节性低位回升，但电厂及港口存煤偏高 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •电厂日耗季节性低位回升，但八大电厂存煤及港口煤炭库存均处于同期高位，动力煤及无烟煤价格偏弱。 成本端：尿素加权生产成本略有走低 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •截至2月21日，不同生产工艺成本方面，固定床生产成本2004元/吨；气流床（水煤浆）生产成本1517元/吨；天然气生产成本1983元/吨，均环比持平，尿素加权综合成本1753.74（-2.75）元/吨。 来源:中辉期货有限公司 尿素估值：比价参考 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 尿素仓单：环比下降但整体依旧偏高 •截至2月21日，国内尿素仓单数量合计7900（-888）张，周环比-1361张。