EBA-Lite 3.0 模型和方法

2024年10月 国际货币基金组织工作人员定期发布论文，提出新的国际货币基金组织政策建议，探讨改革选项，或审查现有的国际货币基金组织政策和运营。由国际货币基金组织工作人员准备并于2024年9月10日完成的报告已经发布。 工作人员报告已提交给执行委员会以供参考。该报告由国际货币基金组织（IMF）工作人员编制。本报告中的观点仅代表IMF工作人员，并不一定反映IMF执行委员会的观点。 国际货币基金组织的透明度政策允许在公开发表的员工报告和其他文件中删除市场敏感信息和提前披露当局的政策意图。 电子版本的IMF政策论文对公众开放，获取方式如下：http://www.imf.org/external/pp/ppindex.aspx 国际货币基金组织 华盛顿特区 EBA-LITE 3.0 模型和方法 2024年9月10日 执行摘要 EBA-Lite方法在超过四分之三的IMF成员国的外部部门评估中是一个关键输入，代表了广泛的新兴和低收入经济体。外部部门评估是基金的核心职责之一，并包含在每个第四条款工作人员报告中。外部平衡评估（EBA）方法于2012年引入，用于系统性经济体。随后，2015年引入了EBA-Lite方法，以将对外部门的严格评估扩展到所有成员国，超出更系统性的经济体，符合2014年三年期监督审查的建议。EBA和EBA-Lite方法定期进行改进，以纳入最新可用的数据、关键利益相关者的反馈、学术文献的进展以及对外部门评估实践中汲取的教训。工作人员于2018年和2022年对EBA-Lite方法进行了审查，本文提供了对当前模型（称为EBA-Lite 3.0）的详细描述。 本文描述了EBA-Lite 3.0的改进。有三个主要目标：首先，进一步提高计量模型估计的鲁棒性；其次，与EBA模型保持高层次的 conceptual consistency；最后，确保针对新兴和发展中经济体的多样化特征，持续进行适当的适应性调整，以帮助解释经常账户余额的含义。对EBA-Lite经常账户（CA）和实际有效汇率（REER）计量模型的主要改进包括数据更新，对一些解释变量的构建进行细化以及对模型鲁棒性的改进。其他EBA-Lite工具的操作指南（特别是，外部可持续性模型和商品模块）也已更新，借鉴了在基金监察中使用这些模型的经验和见解。 EBA-LITE 由战略政策与审查部（SPR）的外部政策部门编制，由Hui Tong、Russell Green、Parisa Kamali和Niamh Sheridan（负责人）完成，在Martin Sommer的指导下。感谢Shiyao（Alex）Wang和Alejandra Zegarra提供的卓越研究协助，以及Anna Konopatskaya和Emelie Stewart提供的卓越编辑协助。 目录 引言_________________________________________________________________________________ 4 欧洲银行管理局简易账户模型 ___________________________________________________ 7 A. 模型规格____________________________________________________________________________ 7B. EBA-Lite 3.0 当前账户模型改进 _____________________________________________ 8C. 估计结果和解释_________________________________________________________11D. 估计CA规范和差距 ______________________________________________________________17E. 实际有效汇率（REER）差距和弹性______________________________________20 EBA-LITE 再保险模型____________________________________________________________________21 A. 模型规格___________________________________________________________________________22B. EBA-Lite 3.0 实际有效汇率模型改进 ________________________________________________________22C. 估计结果与解释_________________________________________________________23D. 实际有效汇率模型注意事项__________________________________________________________________________25 EBA-LITE 商品模块 ____________________________________________________________27 E. 消费分配模型________________________________________________________________28 F.投资模块 ___________________________________________________________________________29 箱 1. 确定EBA-Lite政策变量的理想水平（P*）_________________________________18 数字 1. 收入水平__________________________________________________________________________________ 5 EBA-LITE 4. 选定的石油出口经济体 _____________________________________________________________ 82. 自然灾害_______________________________________________________________________________ 53. 当前账户余额的特征 ___________________________________________________ 65. 2019年资本控制指数比较___________________________________________________ 96. EBA-Lite 3.0 CA模型总结表示 ______________________________________117. 更新汇率实际有效模型____________________________________________________________________238. 2021年外部资产和负债 ___________________________________________________________269. 商品出口与EBA-Lite模型残差 ___________________________________________28 表格 1. ESR、EBA和EBA-Lite国家________________________312. EBA-Lite数据定义和来源________________________343.估计结果：EBA-Lite经常账户模型__________________________________________36 4.估计结果：EBA-Lite 实际有效汇率模型_____________________________37 参考文献_______________________________________________________________________________________38 引言 1. 自2012年推出外部平衡评估（EBA）方法和外部部门报告（ESR）以来，该基金一直在努力改进外部部门评估。欧洲银行局（EBA）为最大的经济体提供了一种多边一致的对外部门和政策的评估。然而，EBA模型并未涵盖国际货币基金组织（IMF）成员的大部分，根据2014年三年期监督审查的建议，EBA-Lite模型于2015年开发，以将EBA方法扩展到其余成员国。工作人员于2018年对EBA-Lite方法进行了首次审查，更新并完善了模型，并引入了新的模块（参见国际货币基金组织 2019). 2022年对欧洲银行管理局（EBA）方法的最新修订，同时进行了对EBA-Lite方法的修订（见艾伦等人（2023年）关于EBA模型的描述。 本文旨在详细讨论EBA-Lite方法的最新版本，即EBA-Lite 3.0，重点关注更新的计量经济学模型。EBA-Lite 3.0模型与早期版本相似，并被设计为与EBA模型保持一致。因此，与之前EBA和EBA-Lite论文存在重叠，但本文中包含的EBA-Lite操作指南取代了之前的论文。本文重点介绍了EBA-Lite 3.0的改进。主要有三个总体目标：进一步提高估计的稳健性；在EBA和EBA-Lite模型之间保持高水平概念一致性；并确保适当的调整以帮助解释EBA-Lite模型主要用于国际货币基金组织的外部部门评估的新兴和发展经济体多样化的特征。对EBA-Lite经常账户（CA）和实际有效汇率（REER）计量经济模型的主要改进包括数据更新；对某些解释变量构建的改进；以及通过使用贝叶斯模型平均（BMA）提高模型稳健性。关于外部可持续性（ES）方法和商品模块的操作指南也已更新。 3. EBA-Lite模型是国际货币基金组织外部部门评估的关键输入。如讨论所述的2022年监控指导笔记《第四条款工作人员报告》包括对成员国外部位置的评估，提供明确的底线评估，该评估源于多种视角。外部部门评估（ESA）应评估和讨论五个关键领域的最新发展：（一）外债和外债的走势，（二）经常账户，（三）实际汇率，（四）资本流动和政策措施，（五）外汇干预和储备水平。底线评估必须与EBA和EBA-Lite模型的数值输入以及基于分析判断和国家特定见解相一致。EBA-Lite工具包中包含灵活性。根据国家情况，工作人员可以应用最相关的做法。虽然通常情况下，经常账户模型是首选方法，但需要工作人员的判断来确定适用于特定国家情况适当的模型（详见第70段进一步讨论）。此外，如后文所述，在某些情况下，模型结果可以进行调整，以捕捉模型未考虑的其他相关国家特定因素。选择的方法也可以 补充以其他方法或指标（例如，其他外部竞争力的衡量标准）。 本文结构如下：该报告以讨论影响使用EBA-Lite工具的经济体外部的关键特征开始，并说明这些特征如何塑造了模型设计。随后，论文描述了每个EBA-Lite工具——实证经常账户和实际有效汇率模型、外部可持续性方法以及商品模块——突出其关键特征并讨论当前的改进。 EBA-LITE ECONOMIES: 关键特征 5. EBA-Lite方法将EBA方法进行适应，以考虑驱动新兴市场及低收入经济体经常账户余额的关键因素。 在宏观经济基础方面，欧洲联盟及其轻型版经济（EBA和EBA-Lite）之间存在重要差异，包括收入水平、冲击的性质、汇款的地位、金融发展水平、大量商品出口经济体和外部债务的高发生率。表1提供了EBA和EBA-Lite国家的列表。这些差异既影响了CA模型和REER模型的实证设定，也影响了可用工具的范围。这些工具包括： •收入水平。百分之九十使用该框架的EBA-Lite经济体要么是低收入经济体，要么是新兴市场经济体；这与此前的EBA经济体形成鲜明对