生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 白糖市场近期行情呈现震荡偏强走势，主要受国际供需形势变化，跟随原糖价格有所走强。印度减产幅度超预期，本榨季至2月15日产糖量较去年大幅下滑12.1%；巴西甘蔗压榨量和产量同比下滑，叠加巴西雷亚尔大幅升值，国际供需趋紧，原糖价格走高，ICE11号糖站上19美分。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 但据泰国分析机构最新数据显示，泰国2024/25榨季的甘蔗产量将从目前的9200万吨增至1.05亿吨，食糖产量可能攀升至1150万吨，处于近年同期高点，或弥补巴西及印度减产幅度。目前国内产区报价持稳，但由于下游季节性消费淡季，糖厂走货压力较大。库存上，截至2025年1月全国食糖工业库存为375.78万吨，处于历史同期较高水平。当前郑糖价格处于6000元/吨，接近前期高点附近，预期库存高位、供需偏弱背景下上方压力较大，空间有限。【交易策略】 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 泰国产量高位弥补此前巴西、印度减产预期，国际糖价19-20美分区间震荡。中期供需宽松格局未变，上涨动力不足，行情预计区间震荡。下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6100-6200元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月20日星期四 纸浆： 【市场逻辑】 宏观面波动不大，国内日内在传出两会政策面的消息，GDP增速、赤字率等指标和之前预期变动不大。海外针叶浆供应商继续推涨对中国市场报价，部分买家已接受辐射松上涨20美元/吨，Arauco宣布将辐射松价格调涨20美元/吨至815美元/吨，受关税影响，部分加拿大供应商暂停报价，针叶浆进口成本维持在6400-6500元/吨，2月以来国内白卡纸，生活用纸及部分文化纸价格略涨，本周除生活用纸小幅上涨，其他纸种变化不大。综合看，纸浆美元报价偏强，但国内成品纸需求及价格表现一般，限制内盘价格上行高度，预计延续区间震荡走势。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆美元报价坚挺，海外供应端有一定扰动，国内成品纸近期有提涨情况，对纸浆价格预计存在支撑，但国内成品纸需求及价格持续走强之前，纸浆向上空间也将受限，短期或维持高位区间整理，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元，短期考虑轻仓做多，跌破5900元则暂时离场观望。 棉花： 【市场逻辑】 期货研究院 美棉市场来看，全球棉花继续宽松预期，不过宽松程度变化有限，收敛施压力度。目前外盘市场主要关注点在于两个方面，一是澳大利亚、巴西等主产国的天气情况，二是下游服装市场的消费预期，目前市场预期一般，美棉期价继续寻底走势。国内棉花市场来看，现货交易处于逐步恢复中，节后补库对市场构成一定支撑，同时近期市场对于政策预期较高，提振情绪，不过中美贸易忧虑仍在，消费端的持续支撑力度仍然不足。 【交易策略】 政策预期VS宽松背景，短期期价震荡反复。操作方面，建议维持逢高做空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 春节过后苹果期价呈现低位回升走势，原因主要是整体估值预期的修正，前期市场情绪集中于下游消费信心不足的影响，对于苹果期货估值预期偏低，然而苹果库存同比偏低的事实支撑仍在，春节前后库存消耗略好于预期，近期估值预期有一定幅度的修正。整体情况来看，随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，不过消费端持续推动不足，收敛低库存所带来的趋势利多影响，苹果05合约整体依然维持区间的预期。 【交易策略】 低库存支撑VS消费表现平稳，短期期价或震荡偏强。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周三，红枣期价震荡整理。当前红枣现货价格整体低位震荡。新枣库存持续去化，整体货源充足，标准品现货价格先涨后跌整体报价9100元/吨左右。元宵节后下游处于季节性淡季，2月新枣延续集中供应时间，现货容易呈现季节性走低。河北现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格反弹0.1-0.15元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000-9100元/吨左右。注册仓单4329手，环比持续增加，同比低14398手。05合约期价当前维持对现货转为小幅升水。【交易策略】 2505合约逢反弹谨慎做空为主，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存..............................................