煤焦早报

焦煤观点

• 短期观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：节后煤矿复产导致焦煤供应重回高位，需求端暂无明显改善，供需格局偏宽松；但两会临近，市场看空情绪降温，期货低位反弹。全国523家炼焦煤矿精煤日均产量72.4万吨，周环比增加0.5万吨；甘其毛都口岸蒙煤通关车数回升至5095车；焦化厂和钢厂焦煤日耗148.72万吨，周环比小幅下降0.18万吨。供强需弱格局未改，但金三银四及两会或带来阶段性好转，建议暂时观望，关注资金情绪转变。

焦炭观点

• 短期观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：焦炭供需两弱，产业链库存充裕，基本面支撑不足。现货市场部分钢厂开启第九轮提降，港口准一级湿熄焦平仓价跌至1490元/吨。中长期受上游焦煤供应宽松及下游钢材需求担忧拖累，价格中枢不断下移。但金三银四期间存在需求阶段性改善预期，需求边际好转或带动焦炭止跌。政策面“外冷内热”，特朗普关税政策短期内不会落地，国内政策偏暖，两会临近或带来利好。市场存在中长期基本面与短期需求复苏、内外政策分歧的博弈，未来关注点或切换至需求修复及政策利好，需密切关注需求变化及政策端情况。