金融期权日报：政策预期仍存VS止盈意愿上升

金融期权 政策预期仍存VS止盈意愿上升 核心观点 今日各股指均窄幅震荡整理。股市全市场成交额17914亿元，较上日放量422亿元。消息面，央行公布LPR利率，维持不变，符合市场预期，此前央行在四季度货币政策执行报告指出将根据国内外金融环境择机选择货币宽松节奏，央行降息预期有所放缓，市场价格已经有所体现。目前股指向上驱动主要有两方面：一是对两会的政策利好预期，特别是对财政政策加码的预期仍较强，增发政府债以及提升赤字率的预期较强；二是DeepSeek兴起之后对中国AI产业链的估值重估，相关产业链个股受益于这种增仓配置行为。由于政策利好预期短期内难以证实或证伪，而需要等待两会政策验证，中国AI资产的估值重估也会有尽头，因此若已实现涨幅较大的情况下，获利资金止盈的意愿会有所上升，短线上或会存在震荡反复风险。总的来说，总的来说，政策利好预期推动市场情绪整体偏乐观，但获利资金了结意愿有所上升，短期内股指以区间震荡为主。 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 考虑到注意市场预期提前打足的风险，期权方面维持牛市价差或者在股指上行至上方压力位时采用保险组合的观点。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1期权指标 2025年02月20日,50ETF跌0.51%,收于2.708；300ETF(上交所)跌0.30%,收于4.021；300ETF(深交所)跌0.34%,收于4.122；沪深300指数跌0.29%,收于3928.90；中证1000指数涨0.73%,收于6334.41；500ETF(上交所)涨0.25%,收于5.952；500ETF(深交所)涨0.13%,收于2.377；创业板ETF跌0.05%,收于2.184；深证100ETF跌0.07%,收于2.823；上证50指数跌0.58%,收于2648.17;科创50ETF跌0.09%,收于1.09；易方达科创50ETF跌0.19%,收于1.06。 上证50ETF期权成交量PCR为80.11,上一交易日成交量PCR为76.68；持仓量PCR为86.66,上一交易日持仓量PCR为92.03。上交所300ETF期权成交量PCR为92.08,上一交易日成交量PCR为88.78；持仓量PCR为96.15,上一交易日持仓量PCR为100.57。深交所300ETF期权成交量PCR为102.97,上一交易日成交量PCR为74.42；持仓量PCR为94.76,上一交易日持仓量PCR为96.21。沪深300指数期权成交量PCR为62.22,上一交易日成交量PCR为65.63；持仓量PCR为63.73,上一交易日持仓量PCR为64.22。中证1000指数期权成交量PCR为89.34,上一交易日成交量PCR为90.87；持仓量PCR为97.97,上一交易日持仓量PCR为93.43。上交所中证500ETF期权成交量PCR为93.27,上一交易日成交量PCR为97.90；持仓量PCR为118.92,上一交易日持仓量PCR为116.85。深交所中证500ETF期权成交量PCR为79.55,上一交易日成交量PCR为100.23；持仓量PCR为97.83,上一交易日持仓量PCR为97.87。创业板ETF期权成交量PCR为96.30,上一交易日成交量PCR为93.80；持仓量PCR为102.88,上一交易日持仓量PCR为108.04。深证100ETF期权成交量PCR为93.43,上一交易日成交量PCR为99.97；持仓量PCR为89.23,上一交易日持仓量PCR为90.10。上证50股指期权成交量PCR为57.79,上一交易日成交量PCR为65.32；持仓量PCR为52.86,上一交易日持仓量PCR为56.31。科创50ETF期权成交量PCR为106.34,上一交易日成交量PCR为91.55；持仓量PCR为76.02,上一交易日持仓量PCR为76.92。易方达科创50ETF期权成交量PCR为134.30,上一交易日成交量PCR为126.29；持仓量PCR为77.69,上一交易日持仓量PCR为75.64。 上证50ETF期权2025年02月平值期权隐含波动率为13.83%,标的30交易日历史波动率为13.98%。上交所300ETF期权2025年02月平值期权隐含波动率为14.30%,标的30交易日历史波动率为16.41%。深交所300ETF期权2025年02月平值期权隐含波动率为14.35%,标的30交易日历史波动率为16.42%。沪深300指数期权2025年03月平值期权隐含波动率为16.54%,标的30交易日历史波动率为15.76%。中证1000指数期权2025年03月平值期权隐含波动率为20.63%,标的30交易日历史波动率为26.07%。上交所中证500ETF期权2025年02月平值期权隐含波动率为18.21%,标的30交易日历史波动率为23.43%。深交所中证500ETF期权2025年02月平值期权隐含波动率为18.23%,标的30交易日历史波动率为23.40%。创业板ETF期权2025年02月平值期权隐含波动率为24.09%,标的30交易日历史波动率为30.04%。深证100ETF期权2025年02月平值期权隐含波动率为18.50%,标的30交易日历史波动率为21.11%。上证50股指期权2025年03月平值期权隐含波动率为16.38%,标的30交易日历史波动率为 13.50%。科创50ETF期权2025年02月平值期权隐含波动率为25.85%,标的30交易日历史波动率为29.37%.易方达科创50ETF期权2025年02月平值期权隐含波动率为25.52%,标的30交易日历史波动率为29.32%。 2相关图表 ➢上证50ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢上交所300ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢深交所300ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢沪深300股指期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢中证1000股指期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢上交所500ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢深交所500ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢创业板ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢深证100ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢上证50股指期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢科创50ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢易方达科创50ETF期权 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除非 另 有说 明 ，宝城 期 货 有限 责 任公 司（ 以下 简 称“宝 城 期 货”）拥 有本 报 告的 版 权 。未 经 宝城期货 事 先书 面 授权 许 可 ，任何 机 构或 个 人不 得 更改 或以 任 何方 式 发送 、传 播 或复 印 本报 告 的全 部 或部分内 容 。 本报 告 所载 的 全部 内 容只 提供 给 客户 做 参考 之 用 ，并不 构 成对 客 户的 投 资建 议 。宝 城 期货 认 为 本报告 所 载内 容 及观 点 客观 公正 ，但 不 担保 其 内容 的 准确 性 或完 整 性 。客户 不 应单 纯 依靠 本 报告 而 取代个人 的 独立 判 断 。本报 告 所载 内 容反 映 的是 宝 城期 货在 最 初发 表 本报 告 日期 当日 的 判断 ，宝 城 期货 可发出 其 它与 本 报告 所 载内 容不 一 致或 有 不同 结 论的 报告 ，但宝 城 期货 没 有义 务和 责 任去 及 时更 新 本报告涉 及 的内 容 并通 知 客户 。宝 城 期货 不 对因 客 户使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任何 责 任。 宝城 期 货建 议 客户 独 自进 行投 资 判断 。本 报告 并 不 构成 投 资 、法 律 、会计 或 税务 建 议或 担 保任 何内容 适 合客 户 ，本 报 告不 构成 给 予客 户 个人 咨 询建 议。 宝城 期 货版 权 所有 并 保留 一切 权 利。