消费行业：2025年消费趋势分析：新变化与潜力品类

2025年2月19日 消费行业 2025年消费趋势分析：新变化与潜力品类 2025年年初至今，消费市场展现出与往年不同的新趋势，消费结构进一步优化升级，尤其是在体育、传统文化IP、电子电器和服务消费等领域表现突出，下沉市场的潜力尤为显著。春节作为全年消费的重要节点，为这些趋势提供了有力的佐证。 谭星子,FRMkay.tan@bocomgroup.com(852)37661856 一、体育消费热度攀升，下沉市场表现亮眼。消费者对体育健康的重视程度持续提升。国家税务总局数据显示，体育场馆服务和体育健身服务的销售收入同比分别增长135%和224.1%，反映出消费者对运动健康的强烈需求。这一趋势在下沉市场尤为明显，以70%以上门店位于低线城市的361度为例，其春节期间实现了双位数的销售额同比增长。随着健康意识的增强，体育消费正从一二线城市向低线城市快速渗透，未来增长空间广阔。 二、传统文化与现代消费结合，中国IP有望走向全球。传统文化元素在消费品类中表现突出，例如主打古法工艺的老铺黄金，其在北京、西安、成都SKP商场的1月销售额分别增长152%、75%和143%，吸引了大量消费者。同时，国产动画电影《哪吒2》票房突破120亿元，并且已经进入全球票房前十。除了本土市场外，电影于2月14日在北美上映，在仅有660家影院排片（相比于同期头部影片超3000家的排片量）的情况下，仍位居周度票房第五位。尽管IP消费逐渐成为流行趋势，但具备中国特色的人物形象往往难以进入头部IP的行列。《哪吒2》的成功推广，除了文化传播，更是有望带动一系列本土文化的出海进程。 三、政策驱动电子电器消费升级，智能品类成新宠。政策红利推动电子电器消费快速增长。春节期间，全国消费品以旧换新活动成效显著，家电和音像器材销售同比增长166.4%，通讯器材销售同比增长181.9%。在新一轮的政策中，手机、智能穿戴设备、空调、受支持的小电（如微波炉、洗碗机）等将受益，未来随着政策支持的持续加码，这些品类有望继续保持强劲增长。 四、服务消费引领增长，多元化需求释放潜力。服务消费成为拉动经济增长的重要引擎。春节期间，消费相关行业日均销售收入同比增长10.8%，其中服务消费同比增长12.3%，高于商品消费的9.9%。电影票房创下95.1亿元的新高，餐饮消费也表现亮眼，异地消费者贡献的餐饮团购线上交易额同比增长超48%，九毛九的销售额于春节假期之同/环比降幅也大大缩窄。随着收入水平提升和消费需求多元化，服务消费有望持续增长。 投资启示：2025年以来的新趋势反映了消费结构的优化升级，体育、传统文化IP、电子电器和服务消费等领域蕴藏巨大增长潜力。未来，随着政策支持、技术创新和消费需求的进一步释放，消费市场有望持续为经济增长注入新动能。我们看好体育健康、国潮文化的本土推广和出海、智能电子电器及服务消费等品类的长期增长前景，认为这些领域将成为未来消费市场的重要驱动力。 资料来源:文化和旅游部、灯塔数据、交银国际 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机: (852) 3766 1899传真: (852) 2107 4662 评级定义 消费行业 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本报告之作者进一步确认﹕i）他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】并没有于发表本报告之30个日历日前交易或买卖本报告内涉及其所评论的任何公司的证券；ii）他们及他们之相关有联系者并没有担任本报告内涉及其评论的任何公司的高级人员（包括就房地产基金而言，担任该房地产基金的管理公司的高级人员；及就任何其他实体而言，在该实体中担任负责管理该等公司的高级人员或其同级人员）；iii）他们及他们之相关有联系者并没拥有于本报告内涉及其评论的任何公司的证券之任何财务利益。根据证监会持牌人或注册人操守准则第16.2段，“有联系者”指：i）分析员的配偶、亲生或领养的未成年子女，或未成年继子女；ii）某信托的受托人，而分析员、其配偶、其亲生或领养的未成年子女或其未成年继子女是该信托的受益人或酌情对象；或iii）惯于或有义务按照分析员的指示或指令行事的另一人。 有关商务关系及财务权益之披露 交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能投发展股份有限公司、光年控股有限公司、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、武汉有机控股有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、山西省安装集团股份有限公司、富景中国控股有限公司、中军集团股份有限公司、佳民集团有限公司、集海资源集团有限公司、君圣泰医药、天津建设发展集团股份公司、长久股份有限公司、乐思集团有限公司、出门问问有限公司、趣致集团、宜搜科技控股有限公司、老铺黄金股份有限公司、中赣通信(集团)控股有限公司、地平线、多点数智有限公司、草姬集团控股有限公司、安徽海螺材料科技股份有限公司及北京赛目科技股份有限公司有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及七牛智能科技有限公司的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。 对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人。如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律、法则或其他规定之违反，本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券。 本免责声明以中英文书写，两种文本具同等效力。若两种文本有矛盾之处，则应以英文版本为准。 交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司。