固定收益日报2024年7月4日
0.96bp至19.68bps；5Y AAA信用利差走阔0.43bp至24.51bps。 ◼市场要闻 一、国内外重要新闻 二、境内利率债市场 1、当地时间7月3日上午，国家主席习近平在阿斯塔纳总统府同哈萨克斯坦总统托卡耶夫举行会谈。习近平指出，中方始终从战略高度和长远角度看待中哈关系，将哈萨克斯坦视为中国周边外交的优先方向和在中亚的重要合作伙伴，中国将永远是哈方可以倚重和信赖的好邻居好伙伴。中方愿同哈方继续加强天然气等传统能源合作，拓展光伏、风电等新能源合作，支持更多中国企业赴哈萨克斯坦投资，助力哈方将资源优势转换为发展能力，实现绿色、低碳、可持续发展。会谈后，两国元首共同签署《中华人民共和国和哈萨克斯坦共和国联合声明》，并共同见证交换经贸、互联互通、航空航天、教育、媒体等领域数十项双边合作文件。 一级利率债方面：财政部今日发行1332.8亿元，整体招标情绪较好。28天、63天贴现国债边际综收低二级29.10bps和15.17bps，3年期附息国债边际综收低二级1.81bps。 政金债招标情绪较好，7年期口行债综收较二级低4.56bps，1年期、10年期农发债综收分别较二级低14.08bps和2.66bps。 地方债方面，江西发行283.65亿元地方债，结果较基准加点10-11bps。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行315.06亿元，总偿还量56.26亿元，净融资额258.8亿元。其中，AAA评级总发行量237.5亿元，净融资额217.5亿元；AA+评级总发行量51.65元，净融资额34.35亿元；AA及以下评级总发行量25.91亿元，净融资额6.95亿元。 ◼市场回顾 一、境内信用债市场 二级利率债方面：今日银行间各期限利率债延续昨日情绪，中短端整体走强，收益率普遍下行1-2bps。央行周一宣布借入国债的消息已经逐渐被市场消化，但仍将是市场预期的重要变量。受此影响长端承压表现较为谨慎，中短端相对来说束缚较小。此外在6月金融数据出炉前，债市整体未见明显利多或利空，市场仍处于窄幅震荡。截至日终，10年国债240004收报2.2565%，上行0.15bp；10年国开债240205收报2.335%，与昨日持平，其他各期限普遍下行1-2bps。 一级信用债方面：信用债招标情绪较好。AA+地方城投东楚投资发行1.6亿元、1年期短融，全场3.94倍，最终票面2.18%，低估值10bps。AAA央企中国通用发行10亿元、10年期中票，全场4.97倍，最终票面2.51%，低估值3bps。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期2500亿元，净回笼2480亿元。尽管公开市场操作连续三天净回笼，但流动性宽松态势不改，资金利率保持低位。截至收盘，DR001报1.69%，下行2bp，DR007报1.79%，持平前日。同业存单方面，一级市场总公告发行345亿，发行期限主要为1年，股份行AAA/1Y同业存单发行利率报1.93%，下行2bps。 二级信用债方面：今日信用债市场交投情绪较为活跃，收益率继续呈下行态势，其中，1Y内品种表现好于其他期限，曲线略有走陡。截至收盘，1Y内AAA中短期票据收益率下行2BPS左右，3M、6M、1Y分别收盘在1.89%、1.93%、2%，下行幅度在2bps内；3Y、5Y AAA中短期票据收益率下行1BP左右，分别收盘在2.13%、2.26%。期限利差方面，1Y-6M利差在6.88bps，收窄0.1bp；5Y-3Y利差为13.45bps，收窄0.18bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周三，上午传闻央行已开始向一级交易商借券，导致利率互换收益率有所上行，随后市场情绪有所修复，利率互换收益率后又下行。FR007维持于1.85%，3M Shibor下行0.3bp定于1.914%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在1.985%，收盘在1.9775%，全天成交在1.975%-1.99%。与此同时，1Y Repo开盘在1.8475%，全天成交在1.845%-1.855%。Shibor方面，5YShibor成交在2.07%-2.0825%，1Y Shibor成交在1.935%-1.94%。 2、外汇掉期 今日人民币掉期市场波幅收窄，整体成交量低于日均水平，开盘整条曲线来到近半个月低位，短端人民币资金面转松，美元略紧但离岸机构买入ON到1W期限，使得短端跌幅有限，一周以内天点来到-7.6附近。长端一年开盘在-2992，最低触及-2997并未再度跌穿-3000点重要位置，股份制买盘较多，承接长端卖压。明日适逢美元假日，部分离岸外资机构流动性可能降低，市场买卖平衡有可能被打破。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。德清县建设发展集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为5.65%。台州市城市建设投资发展集团（-/-/BBB）发行3年期美元固息债券，最终定价为5.45%。 二级市场方面：亚洲信用市场收窄2-5bps。美国国债收益率在近期高位盘整，包括haohua、科技板块收窄2-3bps。资管标的相对呈现双向交投，信用利差波动不大。新发中信、招商银行浮息债虽然开盘有卖压，但是收盘徘徊在新发水平。韩国BBB评级企业债有买盘追逐，收窄2-3bps，二永债持续受到关注。台湾、韩国、香港的二级资本债券有实钱加仓。 ◼市场观点 周三债市受到基本面数据、资金面宽松和股债跷跷板效应影响，情绪继续缓和修复。长端多头在关键点位继续进攻动力不足，3-7年期限持续受到欢迎。在央行公告将开展国债借入操作后，市场关注度较高，近期相关消息可能集中涌现，或对市场情绪产生扰动。我们认为央行开展国债借入和公开市场买卖国债操作旨在稳定收益率曲线的形态，长端收益率大幅上行从调控成本和对市场影响的角度来看可能性都不大。但是，当前长端位置较最低点仅上行约5bp左右，入场赔率有限。3-7年期限收益率大幅下行后，交易盘积累较多，预计后续波动将会增大，建议谨慎追多。 ●执笔人 张婷代伟华金艺玲陈兆成王文静蒋楠蔡晓彤毛盛孙奕文孟睿黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 2072828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com
