市场要闻
- 中阿经贸合作: 中国与阿拉伯联合酋长国签署联合声明，目标2030年双边贸易额达2000亿美元，加强能源安全合作，包括可再生能源、石油、天然气等领域，并探讨原油储备合作及央行数字货币合作。
- 信用债市场: 信用债市场发行550.89亿元，偿还340.31亿元，净融资210.58亿元；AAA评级净融资242.1亿元，AA+评级23.55亿元，AA及以下评级净融资-55.07亿元。
市场回顾
- 境内信用债市场:
- 一级市场: 短融/超短融AAA城投24滨建投SCP004发行利率2.17%，低估值5bps；中票AAA地方国企24首旅MTN009分别定价2.38%和2.65%，3+N低估值5bps，获超4倍认购。
- 二级市场: 资金面宽松，信用债收益率整体下行；6M AAA中短期票据收益率2%，下行1.5bps；1Y AAA中短期票据收益率2.07%，下行0.41bps；3Y AAA中短期票据收益率2.23%，下行1.22bps；5Y AAA中短期票据收益率2.36%，下行1.53bps。期限利差1Y-6M走阔1.09bps，5Y-3Y收窄0.31bps；3Y AAA信用利差18.57bps，5Y AAA信用利差24.21bps。
- 境内利率债市场:
- 一级市场: 3年期、5年期农发债收益率较二级成交价格下行7.03bps、7.32bps。
- 二级市场: 主要利率债收益率全线下行，长债收益率震荡走低；10年国债240004收报2.3095%，下行0.7bps；10Y国开债240205收报2.395%，下行1.2bps。
- 境内资金市场: 央行开展20亿元7天期逆回购操作，流动性均衡偏宽松；DR001报1.73%，下行8bps；DR007报1.81%，下行6bps。同业存单一级市场总发行1114.8亿，股份行AAA/3M同业存单发行利率1.94%。
- 境内衍生品市场:
- 利率掉期: FR007定于1.84%，3M Shibor定于1.953%；5Y Repo收盘2.0375%，1Y Repo收盘1.8475%；5Y Shibor成交2.165%-2.17%，1Y Shibor成交1.945%。
- 外汇掉期: 掉期曲线震荡下行，在岸掉期短端遭外资机构卖盘打压，ON最低成交-7.8，CNH 1Y掉期日间下行幅度约70点。
- 中资离岸债券:
- 一级市场: 玖龙纸业（控股）有限公司发行PerpNC 3年期美元无评级固息债券，最终定价14%。
- 二级市场: 亚洲信用市场波动有限，信达资产和东方资产利差走阔2-5bps，科技名字中BAT标的有卖压，韩国BBB评级名字受买盘追捧。
市场观点
- 债市情绪转暖: 跨月后资金宽松，叠加PMI数据和股债跷跷板效应，7年期限表现强势，期货强于现券，10年国开强于国债，显示市场对10年国债收益率下行仍存忌惮。
- 后市展望: 10年期限料延续下行趋势，但在2.31%和2.30%整数关口存在阻力；非主要期限和非活跃券炒作后或将轮动，但市场预期谨慎时赔率有限。
- 建议: 拓宽券种筛选池，以轮动思维应对后市。
