固定收益日报2024年6月4日

◼市场要闻 窄0.03bp至24.21bps。 一、国内外重要新闻 二、境内利率债市场 1、《中华人民共和国和阿拉伯联合酋长国联合声明》指出，阿中两国致力于迈向双边经贸关系发展繁荣的新阶段，在共同关心的行业和领域取得丰硕成果，期待2030年双边贸易额达到2000亿美元。双方强调确保能源安全和可持续的重要性，愿在可再生能源、石油、天然气、石化、（石油）战略存储、氢能、氨能等领域加强合作。双方同意探讨推动原油储备合作事宜。双方认同央行数字货币对便利跨境贸易和投资的重要作用，强调将在两国央行签署的《关于加强央行数字货币合作的谅解备忘录》框架内持续深化双边和多边合作。 一级利率债方面：3年期、5年期农发债综合收益较二级成交价格下行7.03bps、7.32bps。 二级利率债方面：今日银行间主要利率债收益率全线下行，在月初流动性无忧的支撑下，市场交易情绪积极，各期限普遍下行1-2bps。其中长债收益率在上周四央行警示走高后，今日转暖回稳，收益率震荡走低至尾盘。后市仍要关注宽货币预期的博弈以及叫停手工补息的后续影响。截至日终，10年国债240004收报2.3095%，下行0.7bp；10Y国开债240205收报2.395%，下行1.2bps。3Y内收益率多下行1bp以内，5Y以上收益率多下行1-2bps以内。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行550.89亿元，总偿还量340.31亿元，净融资额210.58亿元。其中，AAA评级发行人总发行量424亿元，净融资额242.1亿元；AA+评级总发行量84.2亿元，净融资额23.55亿元；AA及以下评级总发行量42.69亿元，净融资额-55.07亿元。 三、境内资金市场 ◼市场回顾 今日央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期20亿元。流动性均衡偏宽松，各期限价格持续保持稳定。截至收盘，DR001报1.73%，下行8bps，DR007报1.81%，下行6bps。同业存单方面，一级市场总公告发行1114.8亿，发行期限主要为3个月、6个月和1年，股份行AAA/3M同业存单发行利率报1.94%，6M报2.0%，1年期报2.11%。 一、境内信用债市场 一级信用债方面：短融/超短方面，AAA城投24滨建投SCP004，270天，6亿元，全场收量4倍，票面利率2.17%，低估值5bps。中票方面，AAA地方国企24首旅MTN009，分别发行3+N、5+N两个期限，分别定价2.38%和2.65%，其中3+N低估值5bps，并获得超过4倍认购。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，利率互换收益率整体窄幅波动。FR007下行4bps定于1.84%，3M Shibor下行0.2bp定于1.953%。Repo方面，5YRepo开 盘 成 交 在2.06%， 收 盘 在2.0375%， 全 天 成 交 在2.0375%-2.06%。与此同时，1Y Repo开盘在1.8475%，全天成交 在1.83%-1.8475%。Shibor方 面 ，5Y Shibor成 交 在2.165%-2.17%，1Y Shibor成交在1.945%。 二级信用债方面：今日资金面宽松，资管机构配置需求较强，弱基本面前提下宽货币预期加强，信用债收益率整体有所下行。截至收盘，6M AAA中短期票据收益率收盘在2%，下行1.5bps；1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.07%，下行0.41bp；3Y AAA中短期票据收益率收盘2.23%，下行1.22bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.36%，下行1.53bps。期限利差方面，1Y-6M利差在7.42bps，走阔1.09bps。5Y-3Y利差为13.31bps，收窄0.31bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔0.53bp至18.57bps；5Y AAA信用利差收 2、外汇掉期 周一掉期曲线震荡下行。跨月后美元流动性紧张得到缓解，但是由于CNH短端持续低于在岸，在岸掉期短端遭到外资机构的大量卖盘打压，ON最低成交-7.8，曲线短端维持低位对掉期 长端亦产生拖累。午后，曲线中长端卖盘大量出现，1Y掉期最低成交在-2933，尾盘小幅反弹至-2923。CNH 1Y掉期日间下行幅度约70点。整体来看，周五美国通胀降温数据带来的美债利率下行并未对掉期中长端产生支撑。在偏离利率平价较多情形下，掉期曲线的货币融通功能更加凸显。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。玖龙纸业（控股）有限公司发行PerpNC3年期美元无评级固息债券，最终定价为14%。 二级市场方面：亚洲信用市场今日波动整体有限。获利了结者偏多。新发的信达资产和东方资产走阔2-5bps，东方资产卖压更甚。目前两只债券利差相差约17bps。科技名字中，BAT标的有卖压，走阔约1-2bps.招银租赁走阔约1.5bps。韩国标的中，BBB评级名字仍受到买盘追捧，收窄约1-3bps，快钱和实钱追逐为主。A评级债券走阔约1-3bps。 ◼市场观点 进入6月，跨月后资金进一步宽松，叠加市场交易PMI数据和股债跷跷板效应，债市情绪转暖。其中，7年期限表现尤其强势、期货表现强于现券、10年国开强于国债。表明市场对央行喊话的标杆利率——10年国债收益率的下行仍存忌惮。展望后市，在基本面和机构行为未出现较大变动的情况下，10年期限料将延续前期不断向下试探的行情，但在2.31%和2.30%的整数关口可能存在较强阻力。在非主要期限和非活跃券经过一轮炒作后，表现相对一般的长端活跃券或将迎来轮动，但是在市场预期整体谨慎时，赔率可能亦有限。建议拓宽券种筛选池，以轮动思维应对后市。 ●执笔人 张婷李欣童金艺玲周静陈兆成蒋楠蔡晓彤李璐孙奕文孟睿黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com