固定收益日报2024年8月13日

二、境内利率债市场 ◼市场要闻 一级利率债方面：在卖盘影响下，政金债一级招标情绪弱。3年和5年期农发 债招标 收 益率较 上周环 比上行10.6和13.9bps，综收低于二级9.9bps和3.6bps。 一、国内外重要新闻 1、中国证券业协会拟上线投行业务自律监管平台，并于近日就《投行业务自律监管平台常规数据报送接口（征求意见稿）》征求行业意见。中证协在底稿监管系统和质量评价系统基础之上，整合形成投行业务自律监管平台，该平台系统巧妙地融合了五大核心功能，包括中证协投行业务电子底稿目录管理、投行业务电子底稿抽查、投行业务开展情况管理、保荐代表人执业行为信息管理和投行类质量评价，形成了一站式的综合管理体系。 二级利率债方面：周一债市大跌。继上周债市持续调整之后，今天长债卖压依然承重，买盘稀薄，交投情绪谨慎。日内资金面收敛，基金防御性卖盘出现，叠加税期临近，短端收益率也大幅上行。债市多日回调影响下，交易账簿止损需求显露端倪。截至日终，10年国债240011收报2.24%，上行4bps；10Y国开债240210收报2.295%，上行4bps。各期限收益率普遍上行5bps左右。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1,124.67亿元，总偿还量663.17亿元，净融资额461.50亿元。其中，AAA评级发行人总发行量995.00亿元，净融资额700.86亿元；AA+评级总发行量101.65亿元，净融资额-115.05亿元；AA及以下评级总发行量28.02亿元，净融资额-124.30亿元。 三、境内资金市场 周一，今日央行开展了745亿元7天期逆回购操作，到期6.7亿元，净投放738.3亿元。早盘流动性偏紧，午后市场情绪有所缓和，各期限资金利率呈不同幅度的上行。截至收盘，DR001报1.96%，上行16bps，DR007报1.91%，上行9bps。同业存单方面，一级市场总公告发行290.6亿，发行期限主要集中于3个月，股份行AAA/3M发行利率报1.79%，上行3bps。 ◼市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：收益率回调，信用债多数高估值发行。超短融方面，AAA评级石家庄交通投资发展集团发行270天、10亿元超短融，全场3.09倍，边际3.55倍，票面利率2.10%。中票方面，中冶发行10+N年期、12亿元永续中票，全场1.16倍，票面利率2.75%，高估值20bps。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，上周调整的影响持续，资金面较紧，利率互换收益率整体上行。FR007上行6bps定于1.92%，3M Shibor下行0.05bp定于1.833%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在1.89%，收盘在1.9025%，全天成交在1.8875%-1.915%。与此同时，1Y Repo开盘在1.78%，全天成交在1.78%-1.80%。Shibor方面，5YShibor成交1.935%-1.975%，1Y Shibor无成交。 二级信用债方面：周一，信用债市场交投疲弱，投资者观望情绪浓厚，收益率曲线整体震荡向上。按中债估值来看，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.95%，上行6.83bps；6M AAA中短期票据收益率收盘在1.95%，上行5.24bps；1Y AAA中短期票据收益率收盘在1.97%，上行5.09bps。3Y AAA中短期票据收益率收盘2.08%，上行5.04bps；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.2%，上行8.32bps。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.46bps至15.21bps；5Y AAA信用利差走阔3.39bps至19.5bps。 2、外汇掉期 周一掉期曲线冲高回落。美元流动性转松叠加人民币流动性趋紧，ON、TN成交中枢涨至一天-7附近，带动1-3个月以内掉期上行5-10点。1年掉期早盘开于-2420，最高涨至-2374，收报于-2410。整体来看，随着人民币债券收益率的上行，市场上流行的买入债券配套掉期的策略收益空间大幅收窄，加之1年掉期已经触及年内高位，短期内可能仍以震荡为主。关注 周二晚间美国即将公布的PPI数据。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有2笔新发。中国交通建设（-/-/A-）发行3年期离岸人民币固息债券，最终定价2.88%。黄石市国有资产经营发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为6.5%。 二级市场方面：因日本假日美债没有市场，中资投资级债券市场较为安静。市场延续上周五涨跌互现的情绪，有小量成交。长端科技板块略有卖盘，中端国企债券略有买盘，短端债券边际上仍有卖盘。 ◼市场观点 周末央行二季度货币政策执行报告专栏提示资管产品风险，并提出下一步将对金融机构持有的债券资产风险敞口开展压力测试的计划，延续了市场谨慎情绪。同时，上午资金偏紧，短端受到波及较为严重，曲线熊平。目前，10年国债收益率已基本回升至7月降息前的水平，预计后续在2.25%可能迎来阶段性震荡。但是，监管的态度仍然关键，本周将迎来税期、政府债缴款和MLF大额到期三重事件叠加对资金形成抽水，央行流动性支持可能传递出部分信号，建议保持关注。 ●执笔人 张婷徐家盛宋颖杰冯璐梦徐敬旭蒋楠蔡晓彤李璐刘思清黄一晟孙璇复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com