固定收益日报2024年6月13日

2024年6月12日 ◼市场要闻 一、国内外重要新闻 1、6月12日，央行宏观审慎管理局党支部发布文章《强化宏观审慎管理提高系统性金融风险防范能力》称，中国人民银行将进一步加强宏观审慎管理。一是持续建立健全宏观审慎政策，逐步拓展宏观审慎政策覆盖领域。完善宏观审慎政策治理机制，推动宏观审慎政策与货币政策、微观监管政策等的协调配合。从系统性金融风险的顺周期累积以及跨机构、跨部门、跨市场、跨境传染两大来源着手，强化系统性金融风险监测。结合我国国情并借鉴国际经验，丰富宏观审慎政策工具箱。在以银行业金融机构为宏观审慎重点管理对象的基础上，逐步将主要金融活动、金融市场、金融基础设施和非银金融机构纳入宏观审慎管理。二是开展逆周期宏观审慎管理。强化对广义信贷增速的监测和宏观审慎管理，促进货币信贷平稳增长。根据跨境资本流动波动的风险传染渠道，运用好各项宏观审慎管理工具，维护外汇市场及跨境资本流动总体平稳。结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，完善房地产金融宏观审慎管理，推动加快构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。三是提升重点机构和领域的稳健性。围绕提升损失吸收能力和风险应对水平，不断夯实系统重要性金融机构附加监管。加强互联网金融的宏观审慎管理，持续监测跨市场跨行业创新业务，把握好防范风险与促进创新的平衡。 二级信用债方面：今日信用债收益率延续震荡，其中1Y附近期限上午情绪较好，普遍低于估值成交，午后开始走弱，更长期限成交清淡，围绕估值震荡。按中债估值来看，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.95%，持平于前一日；6M AAA中短期票据收益率收盘在1.97%，下行0.47bp；1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.02%，下行1.36bps；3-5Y AAA中短期票据收益率变动较小，分别收盘在2.19%，2.33%。期限利差方面，1Y-6M利差在5.79bps，收窄0.89bp。5Y-3Y利差维持在14.81bps。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.1bps至15.37bps；5Y AAA信用利差收窄0.43bp至22.42bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：国债招标情绪稳定：91天期边际与加权综收利差在7bps，综收低于二级6.7bps；5年和10年期边际与加权综收利差均在3bps，边际综收均低于二级1bp。 1年期口行债认购情绪较好，综收低于二级15.4bps。长期限农发债需求较好，10年期认购量较上周增加96亿元，综收低于二级0.9bps。 二、融资信息追踪 广东发行412亿元地方债，结果较基准加点5-11bps。 信用债市场共发行700.08亿元，总偿还量479.33亿元，净融资额220.75亿元。其中，AAA评级总发行量432.00亿元，净融资额382.20亿元；AA+评级总发行量101.95亿元，净融资额74.95亿元；AA及以下评级总发行量166.13亿元，净融资额-236.40亿元。 ◼市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：中长期品种继续受到热捧。中国国家铁路集团有限公司发行100亿元10年期中票、100亿元30年期中票，10年期票面利率2.39%，30年期票面利率2.6%。10年期利率低于二级市场7bps，发行结果大幅好于预期。沈阳地铁发行10亿元、3+N年期永续中票，全场2.85倍，票面利率2.58%，低估值5bps，为东北地区永续债票面利率新低。 二级利率债方面：今日银行间利率债各期限小幅上行，收益率上行均不超过1bp，仍未走出震荡行情。早盘期间统计局发布了5月物价数据，CPI、PPI数据基本符合预期，市场反应相对平稳，之后10年期国债续发带动整体情绪谨慎偏空，震荡上行至尾盘。展望后市，随着近期10年期国债再次接近2.30%的合意区间下限，加上税期临近，市场情绪也更为谨慎。截至日终，10年国债240004收报2.3045%，上行0.05bp；10Y国开债240205收报2.3875%，上行0.45bp。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期20亿元。流动性整体均衡，资金利率维持平稳。截至收盘，DR001报1.68%，持平前日，DR007报1.80%，下行1bp。同业存单方面，一级市场总公告发行678.7亿，发行期限集中于3个月，股份行AAA/3M同业存单发行利率报1.9%，持平前日。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周三，利率互换收益率有所回调。FR007维持在1.83%，3MShibor下行0.4bp定于1.943%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在2.005%，收盘在2.0175%，全天成交在2.00%-2.0225%。与 此 同时 ，1Y Repo开 盘 在1.8275%， 全 天 成 交 在1.8225%-1.84%。Shibor方面，5Y Shibor成交在2.1375%，1Y Shibor成交在1.965%-1.97%。 2、外汇掉期 今日人民币掉期市场窄幅波动，短端较前日小幅走高，人民币资金面依旧稳健，离岸短端小幅走高，带动部分买盘托底短端。跨税期的一周期限低开高走，从-55（天点7.85）一路走高到-53.4一线，部分机构在为税期做准备。长端早盘较为清淡，市场在成交量有限的情况下一度走高至-2906，还原天数变化实际来到-2900之上，午盘后大行发力卖出长端，把9s/1Y期限压制到日内低点。今晚有美国CPI数据公布，并未扩大跌幅。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。临沂城市建设投资集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为6.68%。河南民航发展投资发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.3%。 二级市场方面：今日亚洲信用市场整体安静，大部分投资者等待美国CPI数据和议息会议。信用利差窄幅波动。 ◼市场观点 5月通胀数据出炉。CPI同比增长0.3%小幅低于预期，环比-0.1%高于季节性。5月CPI主要受到食品和衣着分项的拉动，但其余项目偏弱。PPI同比-1.4%，环比转正至0.2%，小幅好于预期，其中煤炭和黑色系的出厂和购进价格出现较为明显的回暖。但是，周三的市场对数据的反应较为平淡，收益率低位止盈的需求叠加权益市场走强带来的股债跷跷板效应，债市情绪小幅走弱。在市场对基本面钝化，以及对金融数据预期不高的当下，预计后半周社融数据对收益率的扰动也将有限，建议继续持有并保持观望。 ●执笔人 张婷徐家盛金艺玲陈兆成王稀楠蒋楠蔡晓彤毛盛孙奕文孟睿黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 2072828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com