市场要闻与融资信息
- 中共中央政治局召开会议，分析当前经济形势并部署下一步经济工作，强调经济韧性强、潜力大，但需正视困难、坚定信心，加力推出增量政策。
- 前一工作日（9/26），信用债市场发行1239.09亿元，净融资473.08亿元；AAA评级净融资573.50亿元，AA+评级114.12亿元，AA及以下评级净融资-214.54亿元。
市场回顾
境内信用债市场
- 一级市场：股债跷跷板效应下需求扰动，短融/超短融（山西金融集团，270天，2.04%）、中票（中广核集团，2年期30亿元，1.9%）发行情况良好。
- 二级市场：震荡行情，午后政治局会议利好权益市场，中长端收益率回升，日终变动较小；3M AAA中短期票据收益率1.91%，6M/1Y分别下行0.69bp/0.47bp，3Y/5Y上行0.01bp/0.65bp；1Y-6M利差走阔2.1bps，5Y-3Y利差走阔0.64bp；3Y/5Y AAA信用利差收窄0.99bp/1.73bps至30.97bps/33.33bps。
境内利率债市场
- 一级市场：3年期、5年期、7年期国开债收益率分别走低3.8bps/7.1bps/0.4bps；地方债供给高位，北京、江苏等地发行2176.2亿元，各期限均加点5bps。
- 二级市场：周四债市下跌，收益率曲线陡峭上移，长债抛压较重；10年国债上行7.25bp至2.1%，10Y国开债上行6.5bp至2.17%，30Y超长债上行近10bp。
境内资金市场
- 央行开展2920亿元14天期逆回购，利率1.85%不变，净回笼2316亿元；流动性宽松，DR001/DR007分别下行3bp至1.61%/1.85%。
- 同业存单二级多数收涨，一级市场1个月/1年股份行AAA收益率分别上行4bp/下行3bp至1.74%/1.86%。
境内衍生品市场
- 利率掉期：FR007上行5bp至2.05%，3M Shibor下行0.9bp至1.836%；5Y/1Y Repo成交在1.6325%-1.70%/1.5925%-1.6225%。
- 外汇掉期：人民币掉期整体上行，1个月以内大幅走高，天点回至-6以内；1年期最高成交-1755bps，全日涨幅85bps。
中资离岸债券
- 一级市场：台州市国有资产投资集团发行3年期美元无评级固息债，定价4.45%。
- 二级市场：股市提振下投资级债券表现积极，BBB级科技债和昊华突出，美团新发债利差收窄5bps；中国政府欧元债券价格涨至100.35/100.30（3Y/7Y）。
市场观点
- 政治局会议释放“稳增长”信号，强调货币政策降准降息、财政支出、房地产止跌回稳等新举措，提升市场信心。
- 财政发力或已启动，政策组合拳激发经济活力，投资者风险偏好可能改善，债市进入逆风期。
- 建议：控制久期，关注受益双降的短端和同业存单机会。
