一、研究观点
- 股指：A股市场震荡下跌，银行走高，TMT回调。Wind全A下跌1.64%，成交额1.83万亿元。大小盘指数分化，中证1000下跌2.22%，中证500下跌1.82%，沪深300下跌0.88%，上证50下跌0.5%。财政部划转三家资产管理公司股权至中央汇金，中证金融公司股权也划转至中央汇金，旨在疏通化解债务风险，防范金融系统性风险。腾讯灰度测试接入DeepSeek，对AI发展有推动作用。长期来看，A股走势取决于债务周期下各部门去杠杆进程，核心是名义经济增速是否超过名义利率。
- 国债：国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.32%，10年期主力合约跌0.17%。央行进行4892亿元7天期逆回购操作，中标利率1.50%，实现净回笼438亿元。政策空窗期，资金面仍是债市主要影响因素，短期资金难以明显转松，债市横盘整理格局难以打破。长期来看，货币政策支持性立场不变，等待降准降息带来的资金面转松和收益率曲线重新陡峭化。
二、日度价格变动
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约分别下跌12.4点、30点、86.8点、109点。
- 国债期货：2年期、5年期、10年期、30年期主力合约分别下跌0.07元、0.17元、0.09元、0.32元。
三、市场消息
- 美国总统特朗普表示可能对进口汽车征收25%关税，并可能于本月底前与俄罗斯总统普京会面。
- 美国总统特朗普称可能将于本月底前与俄罗斯总统普京会面。
四、图表分析
- 股指期货：各股指期货主力合约及当月基差走势图显示市场震荡下跌，基差变化不大。
- 国债期货：国债期货主力合约、现券收益率、各期限期货基差、跨期价差及资金利率走势图显示债市横盘整理，资金面难以明显转松。
- 汇率：美元对人民币、欧元对人民币中间价及远期汇率走势图显示汇率波动，美元指数及主要货币对走势图显示美元相对强势。
五、成员介绍
- 朱金涛，光大期货研究所宏观金融研究总监。
- 王东瀛，股指分析师。
六、免责声明
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