专题 | 新湖化工(聚烯烃)专题:乙烷供应情况

乙烷裂解装置 近年来，受到环保政策的推进以及生产成本的考量，全球乙烯生产加速朝向原料轻质化的方向发展。乙烷作为一种轻质原料，其裂解的副产物较少，主产物乙烯收率极高，并且由于乙烯可以在较低的温度下反应，所需消耗的能源成本更低，产生的碳排放也要低于其他生产方式，因此乙烷裂解制乙烯已经成为了全球主要乙烯生产方式之一，乙烷裂解产能在全球产能中的占比不断提高，特别是在乙烷资源丰富的地区。据资料显示，中东地区乙烷裂解产能在乙烯产能中的占比在70%以上，北美地区的比例则是已经超过了80%。 在中国，第一套乙烷裂解装置新浦烯烃于2019年8月顺利投产，截止2025年2月，中国一共有8套乙烷裂解装置投产，合计产能为688万吨，在乙烯产能中的占比为12%。中国的乙烷裂解制乙烯装置主要集中于华东地区，除了长庆石化以及塔里木石化依靠附近油田天然气来提供原料之外，其余装置的乙烷均需要依赖进口。 全球乙烷供应情况 除了美国之外，中东地区也是全球重要的乙烷产地，占据大约30%左右的乙烷供应。中东的乙烷主要来自于天然气田以及油田的伴生气，这些气体已甲烷为主，乙烷的含量通常较低，大约在5%到8%之间。中东地区的乙烷基本没有出口，全部都在本地区内部消化。 美国乙烷出口情况 自2014年美国开始出口乙烷以来，其出口规模持续扩张，美国已经成为全球最大的乙烷出口国，根据预估，2024年美国乙烷的出口量预计达到1.8亿桶。 目前中国的乙烷进口全部都来自于美国，自第一套乙烷裂解装置投产以来，中国从美国进口的乙烷数量不断增长，在美国乙烷总出口中的占比也持续提升，从2019年仅有4%上升至2024年的46%。到2024年，中国从美国进口的乙烷数量预计将超过8000万桶，中国已经成为美国最大的乙烷出口目的地。除了中国以外，加拿大、印度、挪威、英国等国家也是美国乙烷重要的出口市场。 由于乙烷在常温常压下呈气态，运输时需要将温度维持在-90°C以下才能维持液态状态，而且乙烷的蒸发气不像液化天然气一般可以直接被发动机燃烧，需要配备额外的再液化设备，因此乙烷长途运输需要使用专门的超大型乙烷运输船（VLEC）。据了解，目前正在运营的VLEC数量为29艘，而且一艘VLEC的建造周期长达三年，因此船只运输能力是限制乙烷出口量的重要因素。近几年气体运输也是船只制造的重要关注领域，随着新造VLEC订单的交付，美国乙烷的运输问题将得到缓解。 目前美国一共有三座乙烷出口码头，分别是Marcus Hook、Morgan’s Point以及卫星化学合资建设的Orbit Ethane Export Terminal，这三座码头合计拥有乙烷出口能力900万吨/年，其中除了Orbit Ethane Export Terminal仍有部分出口富余量之外，另外两个码头基本都是接近满负荷运行，因此短期内美国乙烷出口能力有限。为了更好地利用无法被消化的乙烷产量，近几年美国部分油气中游企业已经在投资扩建更多乙烷出口终端。Enterprise计划于2025年下半年在德克萨斯州开设一个日出口量在12万桶附近的新码头Neches River项目，并且将在2026年上半年继续扩建此码头，将日出口量进一步提升至30万桶。Energy Transfer公司也计划增加25万桶/日的灵活出口能力，既能出口LNG，也能出口乙烷。 随着新建VLEC船只的交付以及乙烷码头出口能力的提高，未来美国的乙烷出口量将会继续提高。 分析师：黄月亮从业资格号：F3071105投资咨询号：Z0018860审核人：施潇涵 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。