生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 印度本榨季产糖量较去年同期下滑，尽管泰国产量增加部分弥补印度产量下降，但近期巴西蔗糖产业协会数据显示，其主产区甘蔗压榨量和糖产量持续下降，部分转为乙醇生产。产量数据的变动引发预期差，国际原糖走强，ICE11号糖站上19美分。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 白糖现货产销区今日价格基本持稳，近期随着国际糖价走升，国内糖价也期现共振上涨，产区持续提价。但目前下游仍处于季节性淡季，销区走货较为乏力，贸易商走货不畅。库存上，截至2025年1月全国食糖工业库存为375.78万吨，处于历史同期较高水平。市场供应上尚无短缺，产区处于累库阶段，尚无去库迹象。天气上，广西未来降雨增多，干旱预计有所缓解。郑糖走势目前以被动跟随ICE11号糖走势为主，但国内供需宽松，预计走势不及国际糖价，后续上涨空间有限。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 增产不及预期带动国际糖价上涨，但目前国内供应充足、库存累积、天气扰动减轻，中期供需宽松格局未变，上涨动力不足，行情预计区间震荡。下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6100-6200元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年02月18日星期二 纸浆： 【市场逻辑】 国内召开民营企业家座谈会，临近“两会”，关注政策面消息，中国1月信贷和社融高于预期，但M1和M2增速继续回落，财政扩张的持续性待跟踪，美国CPI高于预期，但关税担忧下降，美元指数近期跌至107之下。产业方面，受芬兰罢工影响，UPM Kymi浆厂2月3日停机，直至罢工结束为止，Kymi浆厂年产87万吨桦木和针叶浆。海外针叶浆供应商继续推涨对中国市场报价，部分买家已接受辐射松上涨20美元/吨，Arauco宣布将辐射松价格调涨20美元/吨至815美元/吨，受关税影响，部分加拿大供应商暂停报价，针叶浆进口成本维持在6400-6500元/吨，2月以来国内白卡纸，生活用纸及部分文化纸价格略涨。综合看，纸浆美元报价偏强，但伴随期货与进口成本价差收窄，仍需要看下游成品纸市场表现，短期高位震荡看待。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆美元报价坚挺，海外供应端有一定扰动，国内成品纸近期有提涨情况，对纸浆价格预计存在支撑，但国内成品纸需求及价格持续走强之前，纸浆向上空间也将受限，短期或维持高位区间整理，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元，近期回调后在支撑位附近尝试做多。 棉花： 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 【市场逻辑】 美棉市场来看，全球棉花继续宽松预期，不过当下宽松程度变化有限，收敛施压力度。目前外盘市场主要关注点在于两个方面，一是澳大利亚、巴西等主产国的天气情况，二是下游服装市场的消费预期，目前市场预期一般，美棉期价继续寻底走势。国内棉花市场来看，现货交易处于逐步回复中，节后补库对市场构成一定支撑，同时近期市场对于政策预期较高，提振情绪，不过中美贸易忧虑仍在，消费端的持续支撑力度仍然不足。 【交易策略】 政策预期VS宽松背景，短期期价震荡反复。操作方面，建议维持逢高做空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 春节过后苹果期价呈现低位回升走势，原因主要是整体估值预期的修正，前期市场情绪集中于下游消费信心不足的影响，对于苹果期货估值预期偏低，然而苹果库存同比偏低的事实支撑仍在，春节前后库存消耗略好于预期，近期估值预期有一定幅度的修正。整体情况来看，随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，不过消费端持续推动不足，收敛低库存所带来的趋势利多影响，苹果05合约整体依然维持区间的预期。 【交易策略】 低库存支撑VS消费表现平稳，短期期价或震荡偏强。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周二，红枣期价延续低位震荡反弹。当前红枣现货价格整体低位震荡。新枣库存持续去化，整体货源充足，标准品现货价格先涨后跌整体报价9100元/吨左右。元宵节后下游处于季节性淡季，2月新枣延续集中供应时间，现货容易呈现季节性走低。河北现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格反弹0.1-0.15元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000-9100元/吨左右。注册仓单4329手，环比持续增加，同比低14398手。05合约期价当前维持对现货转为小幅升水。【交易策略】 2505合约逢反弹谨慎做空为主，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据.......................................................................................................