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贵金属早报

2025-02-19 项唯一大越期货陳寧遠

黄金

基本面：美国可能再次征收25%左右的关税，贸易担忧升温，俄乌和谈预期升温，美元和美债收益率走强，推动金价反弹。COMEX黄金期货涨1.48%报2954.4美元/盎司。
基差：现货贴水期货，基差-1.12。
库存：黄金期货仓单15141千克，不变。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
预期：关注美联储会议纪要、新西兰利率决议、中国70城房价、英国1月CPI。
利多因素：美国新政府财政政策宽松、宽松预期继续、中东局势紧张、通胀再度抬头、国内避险需求。
利空因素：降息幅度缩小、美元资产强劲、欧洲疲软、风险偏好恶化、俄乌冲突结束。
逻辑：特朗普就任预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价易涨难跌。
风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
沪金溢价：小幅收敛至-0.5元/克左右。
银价：跟随金价高位震荡，沪银溢价维持至450元/千克左右。

白银

基本面：美国可能再次征收25%左右的关税，俄乌和谈预期升温，美股和美债休市，银价震荡小幅反弹。COMEX白银期货涨1.64%报33.415美元/盎司。
基差：现货贴水期货，基差-11。
库存：沪银期货仓单1441299千克，日环比减少12825千克。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
预期：俄乌和谈预期继续升温，银价震荡小幅反弹。
利多因素：美国新政府财政政策宽松、宽松预期继续、降息幅度继续增加、中东局势紧张、通胀再度抬头、国内避险需求。
利空因素：特朗普上任下俄乌冲突或结束、科技股受抑制、降息幅度缩小。
逻辑：特朗普就任预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，银价依旧易涨难跌。
风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注

日本12月核心机械订单、1月进出口和贸易帐
新西兰联储公布官方现金利率（OCR）
中国70城房价
英国1月CPI
美国1月新屋开工和营建许可
美联储公布1月货币政策会议纪要

指标数据

沪金250：最高2504.68，最低2477.23，涨380.50，涨跌幅0.50%。
沪银250：最高2507.78，最低2500.90，涨39.90，涨跌幅0.48%。
COMEX黄金250：最高2956.50，最低2911.15，涨3.70，涨跌幅1.85%。
COMEX白银250：最高33.475，最低32.880，涨0.56，涨跌幅1.70%。
SGE黄金T+D：最高682.46，最低676.16，涨4.58，涨跌幅0.97%。
SGE白银T+D：最高8067.97，最低8068.80，涨-50.72，涨跌幅-0.72%。
伦敦金现：最高2936.97，最低2891.77，涨36.95，涨跌幅1.27%。
伦敦银现：最高32.91，最低32.06，涨0.50，涨跌幅1.55%。
美元指数：最高107.06，最低106.62，涨0.31，涨跌幅-0.07%。
美债十年期收益率：报4.5503%，涨7.6个基点。

研究结论

黄金和白银价格受贸易担忧、俄乌和谈预期、美元和美债收益率等因素影响，呈现高位震荡态势。
美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价和银价易涨难跌。
需关注美联储会议纪要、新西兰利率决议、中国70城房价、英国1月CPI等数据对市场的影响。

大越期货投资咨询部项唯一从业资格证号：F3051846投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据持仓数据 CONTENTS目录黄金 1、基本面：美国可能再征收25%左右的关税，金价反弹；美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.6个基点报4.5503%；美元指数涨0.31%报107.06，离岸人民币贬值报7.2756；COMEX黄金期货涨1.48%报2954.4美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货682.82，现货681.7，基差-1.12，现货贴水期货；中性3、库存：黄金期货仓单15141千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：今日关注美联储会议纪要，新西兰利率决议、中国70城房价、英国1月 CPI。美国可能对汽车、药品和芯片征收25%左右的关税，贸易担忧升温，俄乌和谈对金价压制的担忧减弱，美元和美债收益率走强，金价反弹。沪金溢价小幅收敛至-0.5元/克左右。贸易担忧再起，俄乌和谈预期升温，金价高位震荡。白银 1、基本面：美国可能再征收25%左右的关税，银价反弹；美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨7.6个基点报4.5503%；美元指数涨0.31%报107.06，离岸人民币贬值报7.2756；COMEX白银期货涨1.64%报33.415美元/盎司；中性 3、库存：沪银期货仓单1441299千克，日环比减少12825千克；偏多4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多6、预期：俄乌和谈预期继续升温，美股和美债休市，银价震荡小幅反弹。沪银溢价维持至450元/千克左右。贸易担忧降温，俄乌和谈预期升温，银价跟随金价高位震荡。黄金白银利多：利多：1、美国新政府财政政策宽松 2、宽松预期继续，降息幅度继续增加3、中东局势紧张，通胀再度抬头4、国内或受关税影响，避险需求推高金价，银价跟随金价走高 1、美国新政府财政政策宽松2、宽松预期继续，降息幅度继续增加3、中东局势紧张，通胀再度抬头4、国内或受关税影响，避险需求推高金价利空：1、降息幅度缩小，提供调整空间 2、美元资产强劲，欧洲疲软3、风险偏好再度恶化4、俄乌冲突或结束利空：1、特朗普上任下，俄乌冲突或结束，有色金属叠加金价双重影响，下行压力巨大2、科技股受抑制，银价受压3、降息幅度缩小，提供调整空间逻辑：逻辑：特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，依旧易涨难跌。风险点：风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件特朗普新政、美国经济超预期强劲，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件本日关注： 07:50日本12月核心机械订单，1月进出口和贸易帐；09:00新西兰联储公布官方现金利率（OCR）；09:30中国70城房价；15:00英国1月CPI；21:30美国1月新屋开工和营建许可；次日03:00美联储公布1月货币政策会议纪要； •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。

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