豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡回升，阿根廷大豆产区天气存在变数，油脂反弹带动美豆短期维持震荡。国内豆粕受美豆带动和技术性整理影响震荡回升，但进口巴西大豆3月后增多预期压制盘面反弹高度。春节后豆粕供需两淡，加上美豆走势和中美关税战变数，整体进入震荡偏强格局。偏多。
- 基差：现货3480（华东），基差622，升水期货。偏多。
- 库存：油厂豆粕库存43.39万吨，上周42.3万吨，环比增加2.58%，去年同期67.38万吨，同比减少35.6%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入。偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕，技术面尚有支撑；南美大豆产区天气变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度，国内采购巴西大豆增多，豆粕短期震荡偏强，中期维持区间震荡。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回升，阿根廷大豆产区天气存在变数，油脂反弹带动美豆短期维持震荡。国内大豆受美豆带动和技术性整理影响震荡收涨，国产大豆性价比优势支撑底部，但增产压制价格预期，短期受美豆走势和国产大豆收储政策预期交互影响。偏多。
- 基差：现货3900，基差120，升水期货。偏多。
- 库存：油厂大豆库存546.85万吨，上周566.03万吨，环比减少3.39%，去年同期535.39万吨，同比增加2.14%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑；南美大豆产区天气变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量高位和国产大豆增产预期压制反弹高度。
近期要闻
- 南美大豆产区天气短期改善和巴西大豆收割上市，美豆震荡回落。短期美盘千点关口上方震荡，等待美豆出口和南美大豆生长天气进一步指引。
- 南美大豆保持增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内进口大豆到港量春节后回升，国内大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，短期豆粕现货价格受供应偏少影响相对偏强。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上美豆走势带动，豆粕短期或维持震荡偏强格局。
- 国内油厂豆粕库存周度环比回落，支撑短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。
豆粕利多因素
- 国内进口大豆到港量短期处于淡季。
- 国内油厂豆粕库存进入低位。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空因素
- 国内进口大豆到港量3月后增多。
- 巴西大豆收割推进，丰产预期持续。
豆粕当前主要逻辑
市场聚焦美国大豆出口和南美大豆生长及收割天气影响，以及国内需求博弈。
豆粕主要风险点
- 南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压。（下行风险）
- 俄乌冲突扩大或结束，以及中美关税战给大宗商品带来不确定性。
大豆利多因素
- 美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部。
- 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空因素
- 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑
市场聚焦全球大豆丰产预期和进口大豆到港影响。
大豆主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）。
- 国产大豆增产（下行风险）。
豆粕现货价格汇总
豆粕盘面受美豆影响冲高回落，现货强势升水维持偏高位。国内中下游春节后采购有所增多，提货量维持偏高位。豆菜粕现货价差和2505合约豆菜粕价差区间震荡。美豆周度出口检验环比回落，同比回落。进口大豆到港量1-2月高位回落，3月开始回升。油厂大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位。油厂未执行合同回升，春节长假后备货需求回升。油厂大豆春节入榨量低位回升，1月豆粕产量同比增多。美新豆成本震荡回落，进口大豆盘面利润维持低位。生猪和母猪存栏12月环比小幅回落。生猪价格小幅波动，仔猪价格小幅上涨。国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本低位震荡。国内生猪养殖利润小幅回落。
