豆粕早报

2025-05-06 大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日提示1近期要闻2多空关注3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目录 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，五一前备货基本结束和进口大豆到港增多，但油厂豆粕库存处于低位现货偏强支撑期货盘面，进口巴西大豆到港增多和中美关税战预期交互影响，整体维持震荡偏弱格局。中性 2.基差：现货3270（华东），基差350，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存7.48万吨，上周12.55万吨，环比减少40.4%，去年同期48.85万吨，同比减少84.69%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 6.预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期维持震荡偏弱格局。 豆粕M2509：2860至2920区间震荡。 ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，油脂回落带动和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆震荡回落，获利盘回吐和技术性震荡整理，国产大豆性价比优势支撑价格预期，短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响。中性。 2.基差：现货4160，基差-28，贴水期货。中性 3.库存:油厂大豆库存459.48万吨，上周425.91万吨，环比增加7.88%，去年同期355.08万吨，同比增加29.4%。偏空 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6.预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。 近期要闻： 1.中美关税战落地，加上阿根廷大豆产区天气变数仍存美豆震荡回升，短期美盘千点关口上方震荡，未来等待美豆出口和南美大豆收割天气以及中美关税战后续进一步指引。 2.国内进口大豆到港量4月回升5月进入高位，春节后国内大豆库存短期维持低位，豆粕库存高位回落，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局。 3.国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上中美关税战压力下豆粕短期维持震荡偏强格局。 4.国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，阿根廷大豆产区天气炒作和中美关税战影响，豆粕短期回归震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引。 豆粕利多： 1.国内进口大豆到港量短期低于预期；2.国内油厂豆粕库存维持低位；3.南美大豆产区天气仍有变数。 豆粕利空： 1.国内进口大豆到港量5月回升至高位2.巴西大豆收割基本结束，丰产预期持续； 豆粕当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈豆粕主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；（下行风险）2.俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性； 大豆利多： 1.中美关税战支撑国内大豆盘面底部；2.国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。 大豆利空： 1.巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆；2.新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 大豆当前主要逻辑： 市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈大豆主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 豆粕现货价格汇总 豆粕期货冲高回落，现货五一前相对偏强，升水维持高位 油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比减少。 国内中下游采购小幅回落，提货量维持偏低位。 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差冲高回落 美豆周度出口检验环比回落,同比回升 油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位。 油厂未执行合同小幅回落，备货需求五一后回落 油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比减少。 巴西豆进口成本小幅回升，进口大豆盘面小幅收窄。 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落。 生猪价格和仔猪价格小幅回升。 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 国内生猪养殖利润小幅回落 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!