豆粕早报 2025-03-06
每日提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。
目录
- 每日提示
- 近期要闻
- 多空关注
- 基本面数据
- 持仓数据
- ✸豆粕观点和策略
- ✸大豆观点和策略
- 近期要闻
- 豆粕利多/利空
- 豆粕当前主要逻辑/风险点
- 大豆利多/利空
- 大豆当前主要逻辑/风险点
- 日期豆粕菜粕豆菜粕成交均价价差成交均价成交量（万吨）成交均价成交量（万吨）
- 大豆、粕类期货及现货价格汇总
- 大豆和粕类仓单统计
- 豆粕现货价格汇总
- 全球大豆供需平衡表
- 国内大豆供需平衡表
- 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程
- 2024年度美国大豆播种和生长进程
- 2024年度美国大豆生长进程
- 2024年度美国大豆生长和收割进程
- 2024/25年度巴西大豆种植进程
- 2024/25年度巴西大豆收割进程
- 2024/25年度阿根廷大豆种植进程
- USDA近半年月度供需报告
- 美豆周度出口检验环比回升,同比回落
- 油厂大豆春节入榨量维持高位，1月豆粕产量同比增多
- 美新豆成本小幅回落，进口大豆盘面利润小幅回升
- 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回落
- 国内生猪养殖利润小幅回落
✸豆粕观点和策略
- 基本面：美豆探底回升，中美关税战落地和技术性买盘支撑，美豆短期震荡偏弱等待中美关税战后续和南美大豆产区天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，中国对美国农产品加征关税落地利多出尽短期调整，加上进口巴西大豆3月后增多预期压制盘面。豆粕春节后短期供需两淡，加上美豆走势带动和中美关税战变数，整体进入震荡偏强格局。
- 基差：现货3510（华东），基差629，升水期货。
- 库存：油厂豆粕库存62.93万吨，上周49.88万吨，环比增加26.16%，去年同期67.42万吨，同比减少6.66%。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：中美关税战预期和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购来年巴西大豆增多，国内豆粕短期震荡偏强中期维持区间震荡。
- 豆粕M2505：日内2860至2920区间操作。
✸大豆观点和策略
- 基本面：美豆探底回升，中美关税战落地和技术性震荡整理，加上国产大豆性价比优势支撑底部，短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响。
- 基差：现货4100，基差75，升水期货。
- 库存：油厂大豆库存415.4万吨，上周501.42万吨，环比减少17.61%，去年同期478.9万吨，同比减少13.26%。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。
- 豆一A2505：日内4120至4220区间操作。
近期要闻
- 南美大豆产区天气短期仍有变数和巴西大豆收割进程同比落后，但中美关税战忧虑下美豆震荡回落。短期美盘千点关口上方震荡，等待美豆出口和南美大豆生长天气进一步指引。
- 南美大豆保持增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内进口大豆到港量春节后开始回升，春节后国内大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，短期豆粕现货价格受供应偏少影响相对偏强。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上美豆走势带动豆粕短期或维持震荡偏强格局。
- 国内油厂豆粕库存处于低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。
豆粕利多
- 国内进口大豆到港量短期处于淡季；
- 国内油厂豆粕库存进入低位；
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空
- 国内进口大豆到港量3月后增多
- 巴西大豆收割推进，丰产预期持续。
豆粕当前主要逻辑
市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈
豆粕主要风险点
- 南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；（下行风险）
- 俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性；
大豆利多
- 美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部；
- 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空
- 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆；
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑
市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈
大豆主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）；
- 国产大豆增产（下行风险）；
