豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，受中美关税战升级和巴西大豆收割进程加快影响。国内豆粕冲高回落，中美关税战落地利多出尽，3月后进口巴西大豆增多预期压制盘面。春节后供需两淡，美豆走势和中美关税战变数带动整体进入震荡偏强格局。偏多。
- 基差：现货3620（华东），基差646，升水期货。偏多。
- 库存：油厂豆粕库存62.93万吨，上周49.88万吨，环比增加26.16%，去年同期67.42万吨，同比减少6.66%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：中美关税战预期和豆粕技术面支撑反弹，南美大豆产区天气变数支撑盘面，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度，国内采购来年巴西大豆增多，短期震荡偏强，中期维持区间震荡。豆粕M2505：日内2920至2980区间操作。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，受中美关税战升级和巴西大豆收割进程加快影响。国内大豆冲高回落，中美关税战落地和技术性震荡整理，国产大豆性价比优势支撑底部，短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响。偏多。
- 基差：现货4100，基差152，升水期货。偏多。
- 库存：油厂大豆库存415.4万吨，上周501.42万吨，环比减少17.61%，去年同期478.9万吨，同比减少13.26%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面支撑，南美大豆产区天气变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期压制反弹高度。国产大豆性价比支撑底部，但进口大豆到港量高位和国产大豆增产预期压制反弹高度。豆一A2505：日内4200至4300区间操作。
近期要闻
- 南美大豆产区天气短期仍有变数和巴西大豆收割进程同比落后，但中美关税战忧虑下美豆震荡回落。短期美盘千点关口上方震荡，等待美豆出口和南美大豆生长天气进一步指引。
- 南美大豆保持增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内进口大豆到港量春节后回升，春节后国内大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，短期豆粕现货价格受供应偏少影响相对偏强。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上美豆走势带动豆粕短期或维持震荡偏强格局。
- 国内油厂豆粕库存处于低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。
豆粕利多因素
- 国内进口大豆到港量短期处于淡季。
- 国内油厂豆粕库存进入低位。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空因素
- 国内进口大豆到港量3月后增多。
- 巴西大豆收割推进，丰产预期持续。
豆粕主要逻辑
市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈。
豆粕主要风险点
- 南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压。
- 俄乌冲突扩大或结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性。
大豆利多因素
- 美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部。
- 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空因素
- 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆主要逻辑
市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈。
大豆主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低。
- 国产大豆增产。
