豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，受中美关税战升级忧虑和巴西大豆收割推进打压；国内豆粕震荡回升，受中美关税战预期和技术性买盘支撑，但进口巴西大豆3月后增多预期压制反弹高度。春节后短期供需两淡，美豆走势带动和中美关税战变数，整体进入震荡偏强格局。偏多。
- 基差：现货3600（华东），基差668，升水期货。偏多。
- 库存：油厂豆粕库存49.88万吨，上周43.39万吨，环比增加14.96%，去年同期55.56万吨，同比减少10.22%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：中美关税战预期和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购来年巴西大豆增多，国内豆粕短期震荡偏强中期维持区间震荡。豆粕M2505：日内2940至3000区间操作。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，受中美关税战升级忧虑和巴西大豆收割推进打压，美豆短期震荡偏弱等待中美关税战和南美大豆产区天气进一步指引；国内大豆震荡回升，受中美关税战预期和技术性买盘支撑，加上国产大豆性价比优势支撑底部，短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响。偏多。
- 基差：现货4100，基差118，升水期货。偏多。
- 库存：油厂大豆库存501.42万吨，上周546.85万吨，环比减少8.31%，去年同期555.74万吨，同比减少9.77%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。豆一A2505：日内4220至4320区间操作。
近期要闻
- 南美大豆产区天气短期仍有变数和巴西大豆收割进程同比落后，但中美关税战忧虑下美豆震荡回落。短期美盘千点关口上方震荡，等待美豆出口和南美大豆生长天气进一步指引。
- 南美大豆保持增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内进口大豆到港量春节后开始回升，春节后国内大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，短期豆粕现货价格受供应偏少影响相对偏强。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上美豆走势带动豆粕短期或维持震荡偏强格局。
- 国内油厂豆粕库存处于低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。
豆粕利多
- 国内进口大豆到港量短期处于淡季；
- 国内油厂豆粕库存进入低位；
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空
- 国内进口大豆到港量3月后增多；
- 巴西大豆收割推进，丰产预期持续。
豆粕当前主要逻辑
市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈。
豆粕主要风险点
- 南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；
- 俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性。
大豆利多
- 美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部；
- 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空
- 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆；
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑
市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈。
大豆主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低；
- 国产大豆增产。
