每日提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。
近期要闻
- 南美大豆产区天气变数和美豆出口需求支撑美豆偏强震荡，但巴西大豆收割上市和中美贸易变数压制美豆盘面反弹高度。
- 南美大豆保持增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内进口大豆到港量春节后回升，春节前国内大豆和豆粕库存继续回落。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡压制豆粕春节后价格预期。
- 国内油厂豆粕库存周度环比回落，支撑短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆震荡收涨，油脂反弹带动和技术性震荡整理，美豆短期维持震荡等待出口和南美大豆产区天气进一步指引。国内豆粕探底回升，美豆带动和技术性震荡整理，进口巴西大豆3月后增多预期压制盘面反弹高度。豆粕春节后短期供需两淡，加上美豆走势带动和中美关税战变数，整体进入震荡偏强格局。
- 基差：现货3370（华东），基差525，升水期货。
- 库存：油厂豆粕库存42.3万吨，上周48.06万吨，环比减少11.99%，去年同期74.65万吨，同比减少43.34%。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流出。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购来年巴西大豆增多，国内豆粕短期震荡偏强中期维持区间震荡。
- 操作建议：豆粕M2505：日内2840至2920区间操作。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡收涨，油脂反弹带动和技术性震荡整理，美豆短期维持震荡等待出口和南美大豆产区天气进一步指引。国内大豆震荡收涨，美豆带动和国产新豆上市后价格偏弱压制盘面，但国储收储预期和国产大豆性价比优势支撑底部，短期受美豆走势和国产大豆收储政策预期交互影响。
- 基差：现货3900，基差103，升水期货。
- 库存：油厂大豆库存566.03万吨，上周438.98万吨，环比增加28.94%，去年同期477.44万吨，同比增加18.56%。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。
- 操作建议：豆一A2505：日内3960至4060区间操作。
豆粕利多因素
- 国内进口大豆到港量短期处于淡季。
- 国内油厂豆粕库存进入低位。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空因素
- 国内进口大豆到港量3月后增多。
- 巴西大豆收割推进，丰产预期持续。
豆粕主要逻辑
市场聚焦美国大豆出口和南美大豆生长和收割天气影响以及国内需求博弈。
豆粕主要风险点
- 南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压。
- 俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性。
大豆利多因素
- 美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部。
- 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空因素
- 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆主要逻辑
市场聚焦全球大豆丰产预期和进口大豆到港影响。
大豆主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低。
- 国产大豆增产。
大豆、粕类期货及现货价格汇总
（表格数据省略）
大豆和粕类仓单统计
（表格数据省略）
豆粕现货价格汇总
（表格数据省略）
全球大豆供需平衡表
（表格数据省略）
国内大豆供需平衡表
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2024/25年度巴西大豆种植进程
（表格数据省略）
2024/25年度巴西大豆收割进程
（表格数据省略）
2024/25年度阿根廷大豆种植进程
（表格数据省略）
USDA近半年月度供需报告
（表格数据省略）
美豆周度出口检验
环比回落,同比回落。
进口大豆到港量
1-2月高位回落，3月开始回升。
油厂大豆和豆粕库存
继续回落。
油厂未执行合同
继续回落，春节长假备货后需求减少。
油厂大豆春节入榨量
处于低位，12月豆粕产量同比增多。
美新豆成本
震荡回升，进口大豆盘面利润维持低位。
生猪和母猪存栏
12月环比小幅回落。
生猪和仔猪价格
小幅波动。
国内大猪比例
回落，生猪二次育肥成本低位震荡。
国内生猪养殖利润
小幅波动。
