豆粕早报

2025-02-14 大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS目录 每日提示1近期要闻2多空关注3基本面数据4持仓数据5 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，油脂反弹带动和技术性震荡整理，美豆短期维持震荡等待出口和南美大豆产区天气进一步指引。国内豆粕探底回升，美豆带动和技术性震荡整理，进口巴西大豆3月后增多预期压制盘面反弹高度。豆粕春节后短期供需两淡，加上美豆走势带动和中美关税战变数，整体进入震荡偏强格局。偏多 2.基差：现货3370（华东），基差525，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存42.3万吨，上周48.06万吨，环比减少11.99%，去年同期74.65万吨，同比减少43.34%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购来年巴西大豆增多，国内豆粕短期震荡偏强中期维持区间震荡。 豆粕M2505：日内2840至2920区间操作。 ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，油脂反弹带动和技术性震荡整理，美豆短期维持震荡等待出口和南美大豆产区天气进一步指引。国内大豆震荡收涨，美豆带动和国产新豆上市后价格偏弱压制盘面，但国储收储预期和国产大豆性价比优势支撑底部，短期受美豆走势和国产大豆收储政策预期交互影响。偏多， 2.基差：现货3900，基差103，升水期货。偏多 3.库存:油厂大豆库存566.03万吨，上周438.98万吨，环比增加28.94%，去年同期477.44万吨，同比增加18.56%。偏空 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。 近期要闻： 1.南美大豆产区天气变数存在和美豆出口需求尚好支撑美豆偏强震荡，但巴西大豆收割上市，中美贸易变数存在压制美豆盘面反弹高度。短期美盘千点关口上方震荡，等待美豆出口和南美大豆生长天气进一步指引，南美大豆生长和收割天气变数以及国内需求预期左右国内豆类短中期盘面。 2.南美大豆保持增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内进口大豆到港量春节后开始回升，春节前国内大豆和豆粕库存继续回落，短期豆粕现货价格受供应偏少影响相对偏强。 3.国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡压制豆粕春节后价格预期，加上美豆走势带动豆粕短期或维持震荡偏强格局。 4.国内油厂豆粕库存周度环比回落，支撑短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。 豆粕利多： 1.国内进口大豆到港量短期处于淡季；2.国内油厂豆粕库存进入低位；3.南美大豆产区天气仍有变数。 豆粕利空： 1.国内进口大豆到港量3月后增多 2.巴西大豆收割推进，丰产预期持续； 豆粕当前主要逻辑： 市场聚焦美国大豆出口和南美大豆生长和收割天气影响以及国内需求博弈豆粕主要风险点： 1.南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；（下行风险） 2.俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性； 大豆利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。 大豆利空： 1.巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆； 2.新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 大豆当前主要逻辑： 市场聚焦全球大豆丰产预期和进口大豆到港影响大豆主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 豆粕现货价格汇总 豆粕盘面受美豆影响冲高回落，现货强势升水维持偏高位 豆菜粕现货价差和2505合约豆菜粕价差区间震荡 国内中下游春节后采购有所增多，提货量维持偏高位。 美豆周度出口检验环比回落,同比回落 进口大豆到港量1-2月高位回落，3月开始回升。 油厂大豆和豆粕库存继续回落。 油厂未执行合同继续回落，春节长假备货后需求减少 油厂大豆春节入榨量处于低位，12月豆粕产量同比增多。 美新豆成本震荡回升，进口大豆盘面利润维持低位。 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落。 生猪和仔猪价格小幅波动。 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本低位震荡 国内生猪养殖利润小幅波动 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!