大越期货豆粕早报

豆粕观点和策略

1. 基本面：美豆受丰产预期和中美贸易谈判影响震荡，国内豆粕供应充裕，短期进入震荡偏强格局。
   • 美豆：千点关口上方震荡，等待中美关税谈判和产区天气指引。
   • 国内：进口大豆到港高位，现货贴水压制上涨，但油厂库存低位支撑。
2. 基差：现货2970（华东），基差-79，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂豆粕库存105.33万吨，环比增3.8%，同比降29.71%，偏多。
4. 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期：美豆产区天气变数支撑底部，南美丰产和美豆生长压制反弹高度，国内豆粕受菜粕带动震荡偏强。
   • 豆粕M2601：3000至3060区间震荡。

大豆观点和策略

1. 基本面：美豆震荡回落，受进口增多和国产增产预期压制，短期受中美关税谈判和到港旺季影响。
   • 美豆：产区天气变数支撑底部，南美丰产压制反弹高度。
   • 国内：进口大豆到港高峰，国产大豆增产预期压制盘面。
2. 基差：现货4200，基差273，升水期货，偏多。
3. 库存：油厂大豆库存682.53万吨，环比增0.31%，同比降5.46%，偏多。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 预期：国产大豆性价比支撑底部，但进口到港高峰和增产预期压制盘面。
   • 豆一A2511：3880至3980区间震荡。

近期要闻

1. 中美关税谈判短期利多美豆，美豆天气良好，预期千点关口上方震荡。
2. 国内8月大豆到港高位，油厂豆粕库存偏高位，短期豆粕震荡偏强。
3. 生猪养殖利润减少，豆粕需求回升支撑价格，但中美贸易不确定性仍存。
4. 油厂豆粕库存回升，美豆天气炒作和关税战变数影响短期偏强震荡。

豆粕利多/利空

• 利多：进口大豆通关慢、油厂库存低位、美豆产区天气变数。
• 利空：7月大豆到港高位、巴西大豆丰产预期持续。

大豆利多/利空

• 利多：进口成本支撑、国产大豆需求回升。
• 利空：巴西大豆丰产预期、国产大豆增产。

当前主要逻辑与风险点

• 豆粕：聚焦美豆天气和中美贸易博弈，风险点为美豆天气良好（下行）和俄乌冲突、关税战不确定性。
• 大豆：聚焦南美收割天气和中美贸易博弈，风险点为国内大豆比价低（上涨可能）和国产大豆增产（下行）。

现货价格与市场数据

• 豆粕现货相对平稳，贴水高位收窄；油厂大豆入榨量高位，7月豆粕产量同比增；中下游采购小幅回落，提货量高位。
• 豆菜粕价差弱势震荡。
• 美豆出口检验环比回落，同比增；进口大豆8月高位回落，同比增。
• 油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存小幅回升；未执行合同回落，短期备货需求减少。
• 巴西豆进口成本回落，盘面利润转差。
• 生猪存栏升势，母猪存栏持平，大猪比例回升，养殖利润近期回落。