一、研究观点
- 股指：A股市场震荡收涨，通信板块领涨，有色金属、煤炭等表现靠后。Wind全A上涨0.53%，成交额1.98万亿元。大小盘指数分化，中证1000上涨0.52%，中证500上涨0.02%，沪深300上涨0.21%，上证50上涨0.14%。财政部划转三家资产管理公司股权至中央汇金，中证金融公司股权也划转至中央汇金，旨在疏通化解债务风险，防范金融系统性风险。腾讯灰度测试接入DeepSeek，对AI发展推动作用明显。长期来看，A股走势取决于债务周期下各部门去杠杆进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，目前上市公司盈利能力回升仍需时间。
二、国债期货
- 国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.70%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。央行进行1905亿元7天期逆回购操作，中标利率1.50%，实现净回笼385亿元。政策空窗期，资金面仍是债市主要影响因素，短期资金难以明显转松，债市横盘整理格局难以打破。长期来看，货币政策支持性立场不变，资金面重新回归常态较为确定，等待降准降息带来的资金面转松后的短端修复行情，以及收益率曲线重新陡峭化的跨品种套利机会。
三、市场消息
- 美联储理事鲍曼表示，预计通胀将下降，但上行风险仍然存在；在再次降息之前，需要对通胀下降有更强的信心；耐心等待降息将有助于更清晰地了解政府政策的影响。
四、图表分析
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约走势图，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势图显示市场震荡分化。
- 国债期货：国债期货主力合约走势图，国债现券收益率图，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货基差走势图，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货跨期价差图，跨品种价差图，资金利率图。
- 汇率：美元对人民币、欧元对人民币中间价走势图，远期美元兑人民币1M、3M、欧元兑人民币1M、3M走势图，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势图。
