塑料周报

核心观点总结

塑料：库存持续累库，盘面低位震荡

市场变化：本周塑料盘面冲高回落，处于前期震荡区间内。2月14日塑料2505合约收盘价7819元/吨，较上周上涨48元/吨。塑料现货价格涨跌互现，现货市场弱势整理。当前基差持续回落，预计随着供给端承压，基差持续收窄至历史平均水平。

基本面变化：

• 成本利润端：地缘冲突背后势力博弈，油价区间内震荡。无烟煤市场维持稳定运行，预计下周继续维持现况。油制PE利润区间内震荡，煤制PE利润维持现况。
• 供应端：本周中国聚乙烯生产开工率87.31%，较上周下跌1.13个百分点，聚乙烯周度产量达到64.35万吨，环比减少1.27%。本周检修损失量5.81万吨，较上周增加0.98万吨。节后埃克森美孚惠州、山东新时代等新装置试车，供应方面整体承压。
• 需求端：节后下游开工大幅提升，但弱于往年同期水平，短期内需求增量或有限。三月地膜即将进入需求旺季，开工仍存提升预期。
• 库存端：本周塑料企业社会库存57.99万吨，较同期+5.62万吨。随着春节后复工复产，叠加新装置的逐步投产，供应端压力较大，但下游开工弱于往年，预计下周库存持续累库。

主要运行逻辑：从成本端看，油价受制于地缘冲突在区间内震荡。需求端下游开工弱于往年同期，地膜需求旺季对需求或有一定提振。供应端方面，由于本周检修装置较多，PE生产企业开工率及产量略有下滑。下周多个检修装置开车，预计下周检修损失量减少，产量同步增加。且本月埃克森美孚惠州、山东新时代等新装置试车，供应方面整体承压。库存方面仍以累库趋势为主。

预计塑料2505合约短期内低位震荡运行，运行区间关注7700-7880。

重点关注：新装置投产情况、下游复工情况、原油价格波动

塑料：库存持续累库，盘面低位震荡

本周塑料盘面冲高回落，处于前期震荡区间内，关注区间7700-7880。2月14日塑料2505合约收盘价7819元/吨，较上周上涨48元/吨。塑料现货价格涨跌互现，现货市场弱势整理。LDPE均价为10083.33元/吨，环比上涨2.02%，HDPE均价为8375元/吨，环比上涨0.15%，华南地区LLDPE（7042）均价为8381.18元/吨，环比下跌0.18%。LLDPE华南基差收于562.18元/吨，较上周下跌9.31%。当前基差持续回落，预计随着供给端承压，基差持续收窄至历史平均水平。

重点数据跟踪-月差

塑料1-5价差为-90元/吨，较上周缩小63元/吨；5-9月差为69元/吨，较上周扩大45元/吨；9-1月差为21元/吨，较上周扩大18元/吨。

重点数据跟踪-现货价格

本周塑料现货价格涨跌互现，具体数据如下：

• HDPE：东北地区薄膜8200元/吨，华北地区薄膜7800元/吨，华东地区薄膜8130元/吨，华南地区薄膜7830元/吨，西北地区薄膜8100元/吨，西南地区薄膜7950元/吨。
• LDPE：东北地区薄膜10100元/吨，华北地区薄膜9950元/吨，华东地区薄膜10100元/吨，华南地区薄膜10150元/吨，西北地区薄膜9950元/吨，西南地区薄膜10000元/吨。

重点数据跟踪-成本

原油价格区间内震荡，WTI原油报收70.56美元/桶，较上周下跌0.50美元/桶，布伦特原油报收74.64美元/桶，较上周下跌0.05美元/桶。无烟煤长江港口报价为1150元/吨（-10），与上周相比略有下滑。无烟煤市场维持稳定运行，预计下周继续维持现况。

重点数据跟踪-利润

油制PE利润为-198元/吨，较上周下跌91元/吨；煤制PE利润为1533元/吨，较上周上涨98元/吨。油制PE成本端有一定支撑，利润预计在此区间内震荡。煤制PE成本端变化不大，利润预计维持稳定。

重点数据跟踪-供应

本周中国聚乙烯生产开工率87.31%，较上周下跌1.13个百分点，聚乙烯周度产量达到64.35万吨，环比减少1.27%。本周天津石化、万华化学等装置停车检修，本周检修损失量5.81万吨，较上周增加0.98万吨。节后埃克森美孚惠州一期LLDPE新装置、山东新时代LLDPE及HDPE装置试车，预计2月投产，国内供应持续增加。

重点数据跟踪-2025年投产计划

2025年塑料新装置投产计划如下：

• 埃克森美孚(惠州)化工有限公司1#LLDPE，产能732万吨，2025年2月（试车中）
• 山东新时代高分子材料有限公司HDPE，产能45万吨，2025年2月（试车中）
• 山东新时代高分子材料有限公司LLDPE，产能25万吨，2025年2月（试车中）
• 埃克森美孚(惠州)化工有限公司2#LLDPE，产能50万吨，2025年6月
• 埃克森美孚(惠州)化工有限公司LDPE，产能50万吨，2025年6月
• 中国石油天然气股份有限公司吉林石化分公司转型升级项目HDPE，产能40万吨，2025年7月
• 山东裕龙石化有限公司2#HDPE，产能45万吨，2025年7月
• 浙江石油化工有限公司三期LDPE/EVA，产能30万吨，2025年四季度
• 巴斯夫一体化基地(广东)有限公司FDPE，产能50万吨，2025年12月

重点数据跟踪-检修统计

本周塑料检修装置统计如下：

• 北方华锦HDPE装置老低压1线，长期停车
• 北方华锦HDPE装置老低压2线，长期停车
• 沈阳化工全密度装置，暂不确定
• 海国龙油全密度装置，暂不确定
• 齐鲁石化全密度装置，暂不确定
• 齐鲁石化HDPE装置2线，暂不确定
• 连云港石化HDPE装置，暂不确定
• 齐鲁石化HDPE装置1线，暂不确定
• 抚顺石化全密度装置，暂不确定
• 齐鲁石化全密度装置新全密度25，暂不确定
• 万华化学HDPE装置，暂不确定
• 裕龙石化HDPE装置1线，暂不确定
• 天津石化LLDPE装置，停车时间2025年2月7日，开车时间2025年2月17日
• 万华化学LDPE装置，停车时间2025年2月13日，开车时间2025年2月20日
• 中化泉州HDPE装置，停车时间2025年2月14日，开车时间2025年2月16日
• 中安联合LLDPE装置，停车时间2025年2月14日，开车时间2025年2月21日

重点数据跟踪-需求

本周国内农膜整体开工率为19.47%，较上周+4.65%；PE包装膜开工率为23.41%，较上周+8.22%，PE管材开工率15.00%，较上周+10.83%。节后下游开工大幅提升，但弱于往年同期水平，短期内需求增量或有限。三月地膜即将进入需求旺季，开工仍存提升预期。

重点数据跟踪-库存

本周塑料企业社会库存57.99万吨，较同期+5.62万吨。随着春节后复工复产，叠加新装置的逐步投产，供应端压力较大，但下游开工弱于往年，预计下周库存持续累库。

重点数据跟踪-仓单

本周聚乙烯仓单数量为6206手，较上周增加609手。