塑料周报

核心观点总结

塑料：盘面向上弹性有限，观望后市

1. 市场变化

   • 3月7日塑料2505合约收盘价7884元/吨，上涨65元/吨。
   • 现货市场涨跌互现，弱势整理。LDPE均价10133.33元/吨（环比-0.16%），HDPE均价8437.50元/吨（环比+0.60%）。
   • LLDPE华南基差468.94元/吨（环比-9.53%），5-9月差131元/吨（+33），基差走弱，月差扩大。

2. 基本面变化

   • 成本端：WTI原油67.05美元/桶（环比-2.90美元/桶），布伦特原油70.45美元/桶（环比-2.63美元/桶），油制PE利润382元/吨（环比+416元/吨），煤制PE利润1931元/吨（环比+289元/吨），原油下跌带动油制成本支撑减弱，煤炭价格偏弱。
   • 供应端：聚乙烯开工率86.56%（环比-1.91个百分点），产量63.81万吨（环比-0.64%），检修损失量6.79万吨（环比+1.13万吨），3月新增产能153万吨，供应压力较大。下周检修装置重启，损失量略有减少。
   • 需求端：农膜开工率36.84%（环比+5.26%），包装膜开工率38.04%（环比+3.11%），管材开工率21.17%（环比+1.67%），地膜旺季带动农膜需求回升，但包装膜、管材开工不及往年。
   • 库存端：社会库存64.07万吨（环比+0.49万吨），生产企业库存抬升，贸易商库存去化。聚乙烯仓单5167手（环比-472手）。

3. 主要运行逻辑

   • 成本端原油和煤炭价格下跌，油制成本支撑减弱，煤制成本变化不大。
   • 需求端地膜旺季带动农膜开工，但包装膜、管材需求不及往年。
   • 供应端检修增加导致开工率和产量下滑，但新增产能投放压制价格。
   • 库存方面，生产企业库存增加，贸易商库存减少，下游阶段性补库。

4. 研究结论

   • 两会宏观利好落地，市场回归基本面，新产能投放对价格压制。建议谨慎偏空，逢高布局空单。
   • 塑料2505合约短期内震荡运行，关注区间上沿7950。
   • 重点关注：下游需求情况、美联储降息情况、原油价格波动。