综述
- 本周聚乙烯期价延续区间震荡，基本面改善有限。
- 成本支撑乏力，供需改善有限。
本周看法
- 需求弱势叠加供应宽松主导期价维持区间震荡，整体偏弱。
逻辑判断
- 宏观：塑料污染治理国际协议谈判未达成共识，全球塑料治理进程受阻，各国政策仍将分化，环保压力推动自愿减塑与材料替代。
- 供应：8月22日当周PE生产企业总产量61.811万吨，较上周下跌4.299万吨；装置开工率78.72%，较上周下跌5.48%；检修影响产量12.28万吨，较上周上涨5.063万吨。下周装置重启增多，预计产量或增加。
- 需求：8月22日当周下游企业整体开工率40.0%，较上周环比上涨0.53%；农膜开工率14.53%，包装膜开工率49.85%，均小幅回升，但后续需关注旺季订单释放。
- 利润：油制L生产利润-221/吨，煤制L生产利润823.57元/吨，市场延续“煤强油弱”特征。
- 库存：8月22日当周PE生产企业库存50.19万吨，累库5.74万吨；社会库存55.65万吨，小幅去库1.21万吨。预计生产企业库存压力后续缓解，社会库存缓慢下降。
- 价差：1-5、9-1价差率均接近平水状态。
结论
- 成本方面，原油支撑力度偏弱，煤炭端变化不大。
- 供应方面，本周检修增加，供应压力暂缓，但下周产量或增加。
- 需求方面，农膜开工温和回升，包装膜受刚性需求支撑开工稳中略升。
- 库存方面，生产企业累库，社会库存小幅去化。
- 综合来看，基本面有所改善但整体偏弱，短期内期价仍以区间震荡为主，关注L2601合约在7200-7300附近支撑力度。
供需分析
- 产量：8月22日当周PE生产企业总产量61.811万吨，较上周下跌4.299万吨。
- 装置利用率：8月22日当周PE装置开工率78.72%，较上周下跌5.48%。
- 检修影响量：检修影响产量12.28万吨，较上周上涨5.063万吨。
- 下游开工率：8月22日当周下游企业整体开工率40.0%，较上周环比上涨0.53%；农膜开工率14.53%，包装膜开工率49.85%。
成本利润
- 成本：WTI原油价格区间震荡，煤炭价格小跌。油制L生产成本7521元/吨，煤制生产成本6415元/吨。
- 利润：油制L生产利润-221/吨，煤制L生产利润823.57元/吨，延续“煤强油弱”格局。
库存分析
- 生产企业库存：8月22日当周PE生产企业库存50.19万吨，累库5.74万吨。
- 社会库存：8月22日当周PE社会库存55.65万吨，小幅去库1.21万吨。
价差分析
- 期现价格：8月22日L2601收于7380元/吨，现货市场价格为7386元/吨。
- 基差分析：L2601合约期现货基差周内走弱，基差为6元/吨。
- 期限结构：1-5价差为-12元/吨，9-1价差为-59元/吨，价差率均接近平水状态。
