核心观点：LPG上行驱动有限，后期延续震荡回落的概率较大。
基本面信息：
- 特朗普交易在持续，油价继续偏弱。
- 2月沙特CP上涨推升进口成本并压低化工利润。
- 2月PDH开工率小幅回落。
丙烷市场分析：
- FEI（远东到岸价）与Brent比价季节性波动，2021-2024年3月呈上升趋势。
- PDH利润与开工率呈正相关，2022-2024年6月开工率在70%-90%区间。
- FEI/Brent比价与PDH利润呈正相关，2022-2024年12月利润在2000-4000元/吨区间。
- FEI/MOPJ价差季节性波动，2021-2024年1月呈负相关趋势。
- FEI M1-M2价差季节性波动，2021-2024年1月呈负相关趋势。
- FEI贴水季节性波动，2023-2024年4月贴水在50-100美元/吨区间。
- 中东离岸贴水季节性波动，2023-2024年4月贴水在20-40美元/吨区间。
- 美国离岸价（M1结算价）2023-2024年6月呈上升趋势。
- MB与WTI比价季节性波动，2021-2024年1月呈上升趋势。
- MB与CP价差季节性波动，2021-2024年1月呈负相关趋势。
- VLGC运费季节性波动，2022-2024年5月运费在100-250美元/吨区间。
供需分析：
- 美国丙烷周度产量2021-2024年1月呈上升趋势，2023-2024年11月产量在1500-3000千桶/日区间。
- 美国丙烷进口量季节性波动，2021-2024年1月呈上升趋势，2023-2024年11月进口量在200-300千桶/日区间。
- 美国丙烷出口量季节性波动，2021-2024年1月呈上升趋势，2023-2024年11月出口量在1500-2000千桶/日区间。
- 美国丙烷库存季节性波动，2021-2024年1月呈下降趋势，2023-2024年7月库存在140,000-60,000千桶区间。
研究结论：
LPG市场受油价偏弱、进口成本上升及化工利润压低等因素影响，上行驱动有限，后期延续震荡回落的概率较大。
