LPG行业周报

核心观点：炼厂复产与港口高库存持续施压，燃烧淡季与化工需求回暖有限形成博弈，叠加进口成本支撑减弱，LPG期货维持偏弱震荡。

基本面信息：

1. PDH开工率升至63.26%（周增2.11%），烷基化油开工率升至43.82%（周增3.64%），C3/C4化工需求边际改善。
2. 港口到港量降至47万吨（周减1万吨），进口压力缓和，港口库存环比降6.09万吨。
3. 库存总量303.34万吨，绝对值维持高位，压制现货价格反弹空间。
4. 沙特6月CP下调（丙烷600美元/吨、丁烷570美元/吨），进口成本下降利空市场情绪。

丙烷市场分析：

• 远东到岸价FEI：M1结算价（日）及FEI与Brent比价（日）季节性分析显示市场波动。
• PDH利润/开工率（日）及C3：PDH装置开工率（周）显示装置运行情况。
• FEI/Brent比价和PDH利润（日）关系分析，FEI/MOPJ价差（日）季节性，FEI贴水（日）及中东离岸贴水（日）显示价格动态。
• 美国离岸价M1结算价（日）及MB与WTI比价（日）季节性分析，CP M1-MB M1显示成本变化。
• VLGC运费、美国丙烷周度产量、进口量、出口量及库存数据均反映市场供需情况。

研究结论：炼厂复产与港口高库存压制价格，燃烧淡季与化工需求回暖有限，进口成本支撑减弱，LPG期货维持偏弱震荡。