医药生物行业周报：AI破局医药板块

本周行情回顾

• 医药生物指数上涨 2.71%，跑赢沪深 300 指数 1.53 个百分点，跑赢上证综指 1.41 个百分点，行业涨跌幅排名第 5。
• 2 月 14 日，医药生物行业 PE（TTM，剔除负值）为 25X，位于 2012 年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，较 2 月 7 日 PE 上涨 0.5，比 2012 年以来均值（33X）低 8 个单位。
• 13 个医药 III 级子行业中，12 个子行业上涨，1 个子行业下跌。线下药店为涨幅最大的子行业，上涨 7.53%；血液制品为跌幅最大的子行业，下跌 0.52%。

本周个股表现

• A 股超七成个股上涨，356 支上涨，占比 74.63%。涨幅前十的医药股为：迪安诊断（+46.29%）、美年健康（+31.58%）、安必平（+28.19%）、华大智造（+27.33%）、复旦复华（+25.04%）等。

• 本周跌幅前十的医药股为：贝达药业（-11.36%）、*ST 吉药（-8.85%）、*ST 普利（-6.34%）、广生堂（-5.99%）、人福医药（-5.35%）等。

• 本周成交额前十的医药股为：药明康德、润达医疗、恒瑞医药、迪安诊断、迈瑞医疗、美年健康、鲁抗医药、爱尔眼科、华大基因、金域医学。

• 港股近八成个股上涨，83 支上涨，占比 79.81%。涨幅前十的港股医药股为：阿里健康（+54.45%）、维亚生物（+50.00%）、德琪医药-B（+45.45%）等。

• 本周跌幅前十的港股医药股为：方达控股（-10.24%）、云顶新耀-B（-7.56%）、康方生物（-7.31%）等。

• 本周成交额前十的港股医药股为：阿里健康、药明生物、京东健康、康方生物、医渡科技、平安好医生、信达生物、微创机器人-B、石药集团、百济神州。

周观点

• 申万医药指数在 AI 应用落地医疗场景的催化下走势较好，2 月 14 日当天涨幅 2.41%。医疗服务、医疗设备等个股涨幅较大。
• AI 技术的快速推进，在应用端的落地场景引发市场的热烈思考，医疗体检、医疗检测检验、医疗服务、医药研发有落地场景的细分领域个股表现不俗。
• AI 在医药板块的落地将会是 2025 年全年的投资机会，将会在辅助诊断和临床决策、研发、机器人/设备、大健康管理等方面会持续深挖。
• 与市场不同的是，我们认为药店端的场景也会受益 AI 的推动。
• 2024 年 Q4 基金持仓医药进一步下降，而 2025 年医药板块在底部位置，持仓的增加都会引发医药的新一波行情。

本周细分行业点评

• 医疗 AI 元年，商业化应用多点开花。Deepseek 引燃医疗 AI 领域的深度变革，在医疗诊断、病理分析、健康管理等多个领域展现出巨大的潜力。
• AI 辅助诊断及临床决策：润达医疗、塞力医疗、圣湘生物、华大基因、金域医学、迪安诊断、贝瑞基因等公司接入了 Deepseek。
• AI 制药研发：晶泰控股、信达生物、泓博医药、药石科技等国内领先药企已经接入模型。
• AI 大健康管理：润达医疗、美年健康已通过大模型开展 AI 解读报告的运营。
• AI 机器人：AI 医疗机器人在康复、人机交互、远程医疗等多领域都有望实现技术。

投资建议

• 建议关注 AI+诊断（润达医疗、迪安诊断、联影医疗等）、AI+制药（华大基因、药石科技、晶泰科技等）、AI+健康管理（美年健康、润达医疗等）、AI+机器人（天智航、威高股份等）方向。

风险提示

• 政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。