电子行业点评报告：创新，消费电子有望重塑估值

Deepseek以技术创新和开源免费等特点推动大模型发展，有望凭借低成本、高性能推理特点加速生成式AI在端侧设备的落地，重塑消费电子行业估值。

AI手机

• 手机仍是AI终端生态主导地位，AI生态完善将提升消费者体验，推动换机需求增长。国家以旧换新补贴预计将显著拉动2025年国内手机市场销量。
  受益标的：小米集团-W、领益智造、蓝思科技、立讯精密等。
• 折叠屏带动手机形态创新，华为或于3月发布重磅折叠屏新品，苹果预计2026年推出。Counterpoint预计2024年中国折叠屏手机出货量同比增长2%至910万部，2025年有望进入快速增长阶段。
  受益标的：统联精密、东睦股份、凯盛科技等。

AI PC

• 用户需更定制化、高效、安全的个性化解决方案，云端模型无法满足。PC具备硬件冗余和生产力属性，支持高性能GPU/NPU和复杂运算，是端侧模型落地首站。
  受益标的：联想集团、华勤技术、龙旗科技等。

AI眼镜

• 视觉大模型推动眼镜成为新型AI终端，大厂生态布局（如小米、小度）将提升产品叙事。眼镜具备从用户角度观察环境的天然优势，可与手机AI Agent联动，解放双手。
  受益标的：歌尔股份、舜宇光学科技、华勤技术等。

具身智能

• 人形机器人市场空间广阔，消费电子龙头（如领益智造、蓝思科技）的布局将推动高速成长。
  受益标的：领益智造、蓝思科技、长盈精密等。

风险提示
政策不及预期风险、需求不及预期风险、行业竞争加剧风险等。