科创综指ETF研究：拥抱创新和科技红利

证券研究报告|财富生态专题报告 拥抱创新和科技红利-科创综指 ETF ETF研究 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 投资要点 ◆科创综指ETF简介：科创综指ETF跟踪两大指数，分别是上证科创综合指数和上证科创综合价格指数。两个指数有着明显的特点，其中，上证科创板综合指数以2019年12月31日为基日（基点1000点），通过全样本覆盖符合条件的科创板上市证券并纳入分红再投资收益，完整反映科创板证券整体回报；上证科创综合价格指数则聚焦纯价格波动指标（剔除分红收益）。 销售服务电话：021-20515355 ◆科创综指ETF核心特征和投资优势：1、代表性广泛、风险分散；2、硬科技属性突出；3、科技资产估值重估，增厚收益的理想选择。 相关研究报告 1、《长线配置，穿越牛熊的优质工具-自 由 现 金 流ETF— 财 富 生 态 报 告 》2025-01-24 ◆ 风险提示：基金的过往业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期 报告整理，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。本中指数成分股为客观列示，不做覆盖和推荐，仅供研究参考，不构成投资依据。 内容目录 1.科创综指ETF、科创综合价格指数ETF概述........................................................................................................................32.科创综指ETF核心特征和投资优势........................................................................................................................................42.1.代表性广泛、风险分散....................................................................................................................................................42.2.硬科技属性突出................................................................................................................................................................52.3.科技资产估值重估，增厚收益的理想选择....................................................................................................................63.风险提示.......................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1： 科创综指样本行业分布................................................................................................................................................5 1.科创综指ETF及科创综合价格指数ETF概述 2025年科创板迎来宽基ETF产品矩阵重大升级。本次科创板迎来宽基ETF有以下几个特点： 首先，快速响应及时供给，市场对于科创板块产品的极大认可。1月8日，上交所、中证指数公司宣布，于1月20日正式发布上证科创板综合指数（以下简称科创综指）以及上证科创板综合价格指数（以下简称科创综合价格指数）。1月13日，首批12只科创综指ETF、科创综合价格指数ETF已进行上报。1月22日，首批12只科创综指ETF、科创综合价格指数ETF获批。其中，9家基金公司，易方达基金、华夏基金、南方基金、华泰柏瑞基金、建信基金、天弘基金、博时基金、招商基金、汇添富基金上报科创综指ETF，3家基金公司，景顺长城基金、富国基金、工银瑞信基金上报科创综合价格指数ETF。从指数正式宣布，到基金公司热情上报，再到监管快速获批，时间仅为两周，体现全市场对于科创标的产品的认同。 其次，人人都可以参与，投资者有了低费率参与科创板的新途径。2月17日，首批12只产品以及鹏华旗下科创综指ETF共13只产品正式启动认购，根据Wind统计，单只产品募集规模上限均为20亿份，预计合计将为科创板引入超百亿元增量流动性。此外，本次所有的ETF产品管理费为0.15%/年，托管费为0.05%/年，除了建信的产品外，其余的产品都为券商结算模式，正式发售标志着投资者以低费率参与科创板投资又有了新的方式。另外，本次发行呈现"双轨并行"特征，继本次13只产品率先面市后，国泰基金旗下科创综指ETF将于2月24日开启认购窗口，形成首波产品梯队的有序衔接；同时科创板ETF扩容浪潮持续升温，嘉实、兴业、兴银和西藏东财基金已于近日上报第二批产品材料，构建起跨市场机构的创新产品矩阵。 第三，全面覆盖、分层设计以及无偏投资“硬科技”的跟踪效果满足全市场多样需求。根据上交所发布的指数公告显示，上证科创板综合指数是由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，反映科创板上市公司证券包括分红收益的整体表现，上证科创板综合价格指数属于价格指数，两者成分股完全一致，且实时发布，便利投资者从不同角度观察科创板整体情况。与科创综指相比，科创综合价格指数不考虑分红，反映的是科创板上市公司股票的价格表现。两类指数精准匹配投资者对收益测算与策略实施的多层次需求。 以上证科创板综合指数为例，上证科创板综合指数以2019年12月31日为基日（基点1000点），通过全样本覆盖符合条件的科创板上市证券并纳入分红再投资收益，完整反映科创板证券整体回报。此次科创板宽基ETF的密集推出，标志着我国资本市场服务科技创新企业的产品体系迈入新阶段，通过打通机构资金入市渠道，有效增强市场流动性与定价效率，进一步夯实科创板作为硬科技企业战略高地的定位。 2.科创综指ETF核心特征和投资优势 2.1.代表性广泛、风险分散 作为科创板首个覆盖全市场证券的综合类指数，科创综指指数筛选标准简洁明晰：在科创板上市的股票及红筹企业存托凭证（除ST/*ST证券外）全部纳入样本池，最大限度反映板块全貌。截至当前，指数成分股数量达567只，覆盖科创板总市值97%以上，形成观测中国战略 性新兴产业发展的“广谱雷达”。此外，科创综指指数样本分布差异化明显，相较科创50/100/200等聚焦头部企业的规模指数，其第一大成分股海光信息权重仅为4.84%，前十大权重合计占比49.3%，显著低于科创50指数70%以上的头部集中度。而且，科创综指产业架构十分均衡，半导体（32.6%）、高端装备（24.1%）、生物医药（17.3%）、新一代信息技术（13.9%）等六大核心领域形成有机组合，既避免单一赛道波动风险，又完整映射科创板支持“硬科技”的定位。 在指数样本调整方面，科创综指设立季度调整机制，符合条件的次新股最快在上市满3个月后即可纳入，确保及时捕获创新型企业成长动能。这种高频新陈代谢特性，使指数能够持续追踪人工智能、量子计算、合成生物等前沿领域的产业转化进程。 总结而言，科创综指一是采用全样本构成机制，有效规避传统单一市值分层带来的"头部效应"数据偏差；二是其成分股行业分布紧密贴合科创板服务"硬科技"企业的战略定位。 资料来源：中证指数公司网站，华宝证券研究创新部 2.2.硬科技属性突出 科创板作为中国硬科技发展的晴雨表，深刻映射了实体经济向创新驱动转型的深层变革。科创综指作为一个全覆盖科创板的宽基指数不仅记录了资本市场价值波动的轨迹，更精准刻画了尖端科技突破产业壁垒、重构社会生产生活的实践图景。在战略性新兴产业中，科创板企业以硬科技为引擎，实现了从实验室创新到民生福祉的价值转化闭环，完整演绎了中国式现代化进程中科技、产业与社会的协同进化。 比如在半导体领域，中芯国际14纳米FinFET工艺突破晶体管密度，寒武纪云端智能芯片支撑智能工厂质检效率大幅提升，这些纳米级的技术革命构筑起智能社会的数字地基。 在高端装备制造业领域，中国通号自主创新中国高铁列控系统（CTCS-3级）、中国高铁 自动驾驶系统（CTCS-3+ATO）、地铁列控系统（CBTC）等八大核心技术包括，支撑全国高铁营业里程超4.5万公里，在毫米级制动精度中守护现代交通动脉的可靠性。 在生物医药领域，君实生物自主研发的PD-1抑制剂能够显著提升包含小细胞肺癌等多种癌症的患者生存率，荣昌生物ADC药物通过精准靶向释放技术使HER2阳性晚期乳腺癌肝转移患者的死亡风险直降44%，蛋白质工程创新正在改写着人类预期寿命的增长曲线。 在绿色能源领域中，宁德时代麒麟电池以72%体积利用率使电芯换热面积增加4倍，重塑能源变革的生态。 2.3.科技资产估值重估，增厚收益的理想选择 在春节后资本市场迎来的新一轮结构性行情中，科创板凭借硬科技底色展现出强劲动能。2月5日至2月14日，科创综指以7.30%的区间涨幅领跑A股主要股指，对比上证指数2.96%、深证成指5.84%的涨幅，超额收益层次显著。这一梯队式领涨不仅验证了科技创新主线在市场回暖期的领涨属性，更凸显出科创综指在当前经济转型中的战略配置价值。 此外，全球科技周期与政策周期的共振正在形成——美联储降息预期下纳斯达克指数创历史新高，引发A股硬科技资产的价值重估。从行业结构看，科创综指权重集中于新一代信息技术、新能源、生物医药、高端装备等"卡脖子"领域，精准对标国家战略新动能的政策红利窗口。随着AI大模型产业化加速、第三代半导体产能爬坡、创新药审批绿色通道扩容等实质性利好落地，科技资产的估值中枢具有极强的上移动力。 3.风险提示 基金的过往业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期 报告整理，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。本中指数成分股为客观列示，不做覆盖和推荐，仅供研究参考，不构成投资依据。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 风险提示及免责声明 ★ 华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★ 市场有风险，投资须谨慎。 ★ 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★ 本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★ 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★ 本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法