氧化铝周报：过剩预期仍存 氧化铝偏弱

过剩预期仍存 氧化铝偏弱 核心观点及策略 ⚫上周氧化铝价格下行压力向上传导，矿价有所走低。但是国产矿供应紧张局面仍持续，支撑矿价回落空间。供应端前期山东和广西产能继续投复产，供应增加，同时也有少量氧化铝产能宣布检修，供应减量暂时未能超越供应增量。消费端电解铝企业少量产能计划复产，需求稍有增加，不过暂时未能扭转供需格局。交易所仓单库存周内增加24899吨至5.5万吨，厂库7200吨，增加3600吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，当下氧化铝供需过剩预期仍主导市场，虽然消费稍有增加，但量级较小，且需求端产能刚性也决定了未来需求几乎没有持续上行的可能。氧化铝空头氛围影响，预计仍偏弱运行。不过需要注意到，海外氧化铝价格企稳稍有反弹，未来或有国内氧化铝流出。同时国内当前氧化铝价格已逼近晋豫两地成本线附近，关注当地企业减产情况，氧化铝跌幅或放缓。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：进口矿干扰，海外氧化铝供应扰动 赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌4.22%，收3334元/吨。现货市场全国加权平均周五报3375元/吨，较上周五跌370元/吨。 铝土矿方面，目前国产矿主产地相关政府协助本地矿山积极推进复工复采工作，但由于矿山复采前期准备工作需一定时间，且常规化检查也尚在继续，导致近期内陆矿山开工率并无明显提升。进口矿，由于氧化铝价格仍在下跌，前期矿石价格对于氧化铝生产成本压力的影响也于近期逐步体现。而后续氧化铝价格走势尚不明朗，导致企业对于进口矿现货报盘多持观望态度，暂无采购计划。 供应端，本周山东某企业100万吨新建产能实现投产，2月底该部分产能或实现满产状态运行。此外，广西某企业200万吨新建产能项目进程稳步推进中，但释放产量仍需时日。目前部分现货成交价格已触及晋豫地区部分企业生产成本线，少量产能检修，关注企业后续减产情况。 消费端，贵州、四川、山西地区电解铝企业均有复产计划，青海地区个别电解铝企业预计继续释放新投产产能，预计下周电解铝行业供应继续增加。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加24899吨至5.5万吨，厂库7200吨，增加3600吨。 三、行情展望 上周氧化铝价格下行压力向上传导，矿价有所走低。但是国产矿供应紧张局面仍持续，支撑矿价回落空间。供应端前期山东和广西产能继续投复产，供应增加，同时也有少量氧化铝产能宣布检修，供应减量暂时未能超越供应增量。消费端电解铝企业少量产能计划复产，需求稍有增加，不过暂时未能扭转供需格局。交易所仓单库存周内增加24899吨至5.5万吨，厂库7200吨，增加3600吨。整体，当下氧化铝供需过剩预期仍主导市场，虽然消费稍有增加，但量级较小，且需求端产能刚性也决定了未来需求几乎没有持续上行的可能。氧化铝空头氛围影响，预计仍偏弱运行。不过需要注意到，海外氧化铝价格企稳稍有反弹，未来或有国内氧化铝流出。同时国内当前氧化铝价格已逼近晋豫两地成本线附近，关注当地企业减产情况，氧化铝跌幅或放缓。 四、行业要闻 1.印尼BAI氧化铝项目，中铝国际印尼100万吨/年冶金级氧化铝项目举行首次产出氧化铝庆祝仪式，项目全流程生产系统全面打通，成功产出首批氧化铝，正式进入投产运营阶段。2.根据阿拉丁(ALD)，山西某大型氧化铝厂于昨日(2月11日)对局部锅炉进行计划性检修，检修期间影响产能约60万吨，检修结束时间暂不确定。阿拉丁(ALD)调研了解，河南某中型氧化铝厂于昨日(2月12日)对锅炉进行计划性检修，检修期间影响产能30万吨，预计将于2月底左右逐步恢复。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。