每周观点
上周玻璃期货大幅震荡下行，主力合约FG2505收盘较前一周下跌6.45%报1261元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价1228元/吨，较前一周下跌1.92%。供给方面，玻璃现货价格持续回落，行业利润改善乏力，目前煤炭、石油焦产线盈利同期历史低位，天然气产线依然亏损；行业冷修速度放缓，上周全国浮法玻璃生产线在产229条，开工率76.77%，日熔量15.64万吨，供给低位有回升迹象。需求方面，近日虽有下游加工厂陆续开工，但因订单不足，年前回款不佳，整体开工较少，还有一部分企业复工不复产，下游对于浮法原片消化能力有限，预期短期内企业库存仍会增加。截止2月14日，全国浮法玻璃企业库存6310.40万重量箱，较前一周增加4.92%，库存在5年均值上方运行。综合来看，玻璃供需双弱，基本面依旧承压，短期预计延续震荡下行为主。
影响因素总结
- 利多：生产利润负反馈明显，冷修总量高位，玻璃产量持续下降至历史低位。
- 利空：季节性淡季，地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；下游加工厂放假状态，行业资金回款不乐观，贸易商心态谨慎，后续去库驱动不足。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，但库存持续去化驱动不足，终端需求疲弱不改，预期玻璃震荡走弱为主。
- 风险点：行业冷修加速，宏观及房地产政策超预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1261元/吨（下跌6.45%）
- 现货基准价：1228元/吨（下跌1.92%）
- 主力基差：-33元/吨（前值-90元/吨，涨跌幅63.33%）
二、玻璃现货行情
- 河北沙河5mm白玻大板市场价1228元/吨，较前一周下跌1.92%。
三、基本面分析
成本、利润
供给
- 全国浮法玻璃生产线在产229条，开工率76.77%，玻璃产线开工数处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.64万吨，产能处于历史同期最低位。
需求
- 2024年11月，浮法玻璃表观消费量为470.56万吨，环比减少5.21%。
- 房屋销售情况疲弱，房屋新开工、施工和竣工面积增长缓慢。
- 房地产开发资金来源减少。
- 下游加工厂开工及订单情况不佳，复工不复产现象普遍。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存6310.40万重量箱，较前一周增加4.92%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
