聚烯烃早报（大越期货投资咨询部）
LLDPE 概述
- 基本面：1月官方PMI 49.1%（下降1.0%），财新PMI 50.1（下降0.4%）；12月出口总额同比增长10.7%，塑料制品出口金额同比增长4.6%；原油短期弱势震荡。一季度新装置产能投放集中，产业链库存中性；需求端下游开工有序恢复，农膜开工好转，地膜恢复较快，现货价格得到支撑。当前LL交割品现货价8120元/吨，基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2505合约基差301元，升贴水比例3.8%，偏多。
- 库存：PE综合库存58.5万吨（持平），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，原油短期弱势震荡，节后需求端恢复，库存中性，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强，地膜需求恢复较快。
- 利空因素：近期新装置集中投放。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP 概述
- 基本面：1月官方PMI 49.1%（下降1.0%），财新PMI 50.1（下降0.4%）；12月出口总额同比增长10.7%，塑料制品出口金额同比增长4.6%；原油短期弱势震荡。供应端本周有京博石化等1套装置重启，广东石化等1套装置计划检修，预计供应有所减少。产业链库存中性；需求端节后下游陆续恢复。当前PP交割品现货价7430元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差35元，升贴水比例0.5%，中性。
- 库存：PP综合库存62.6万吨（持平），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油短期弱势震荡，节后需求端恢复，库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑，需求逐渐恢复。
- 利空因素：新装置预期。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品8120元/吨，仓单620元/吨，进口美金9070元，基差301元，综合厂库58.5万吨，社会库存58万吨。
- PP：现货交割品7430元/吨，仓单963元/吨，进口美金8700元，基差35元，综合厂库62.6万吨，社会库存33.6万吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨（增速8.9%），产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨（增速14.1%），产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.69万吨，实际消费量3486.6万吨，消费增速5.9%。
库存及仓单变化
- PE仓单：数据来源钢联，大越期货整理。
- PP仓单：数据来源钢联，大越期货整理。
- PE综合库存：2020-2025年数据，数据来源钢联，大越期货整理。
- PP综合库存：2020-2025年数据，数据来源钢联，大越期货整理。
生产现金流
- PE生产现金流：煤化工、油制数据来源钢联，大越期货整理。
- PP生产现金流：煤化工、油制、PDH数据来源钢联，大越期货整理。
聚烯烃内外价差
- 聚烯烃内外价差：内外盘价差数据来源钢联，大越期货整理。
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