油品
- 原油：单边观望，或弱势震荡；内外价差或继续收敛。现货仍紧张，俄油到港前景逐渐乐观，情绪回落，原油基差走弱。
- LPG：区间震荡，估值仍偏低。燃烧需求释放缓慢，化工需求PDH表现尚可，但MTBE等需求不振；中东1月销售计划全部公开，美国货源供应充足。
- 沥青：区间震荡，裂解高位。现货缓跌，裂解高位。北方需求减弱致使价格部分承压，但开工库存双低令现货下跌速度放缓；南方赶工需求尚存，现货价格持稳。据闻山东将修改燃料油及稀释沥青等加工品的税收政策，一旦落实，相关炼厂的税费成本或抬高300-400元/吨。
- 燃料油、低硫燃料油：FU强势减缓，LU-FU价差转入震荡。制裁存在的基础下，短期市场难以调配现货补充缺口；内盘FU、LU仓单数量较少且多头持仓占据主导，对近月合约有支撑。
芳烃产业链
- PX：趋势偏弱，多PF空PX。下游PTA检修增多，PX上涨乏力，单边趋势震荡偏弱。二季度PX供需双减，3-4月份多家PTA工厂检修，供应明显收缩，对应PTA检修集中，仓单流入盘面，对PX形成一定的压制。
- PTA：需求恢复不及预期，偏弱。聚酯负荷提升偏慢，PTA库存压力较大，单边趋势震荡偏弱。5-9月差区间操作（-30~0），多PTA空PX对冲操作。PTA节后销售压力较大，厂家出口报价跌至PX+53美金/吨，利润微薄。
- 乙二醇：估值中性，5-9正套短纤：逢低多加工费。当前MEG弱现实，压力主要来自于进口到港持续高位，聚酯开工恢复速度较慢，提货速度较慢，目前MEG仍然是累库格局。仓单3月份集中注销，主流工厂仓单仍将对近月合约产生一定压制。国产煤制榆林化学检修推迟、富德能源下周重启、中昆3月检修。油制装置方面，古雷石化下周预计检修，恒力石化卫星石化等未来有检修计划、镇海炼化推迟重启，整体3月份确定性去库存。
- 涤纶短纤：逢低多加工费。供应端较为乐观，节后提负荷较快。短纤和下游纱线的复工速度同比2024年更快，终端的织造、印染环节开工相较去年也略有领先。春节期间正常累库1周左右，本周库存16.1天（+0.5），静态来看季节性略偏高但整体可控。
- 瓶片：逢低多加工费。短期成本端支撑震荡偏强，中期偏弱。旺季供需双弱，检修预期下3-4月累库缓解。本周瓶片平均开工负荷75%，显著低于历史同期水平；需求端饮料大厂、食用油企业维持正常的节后提负节奏，但整个市场仍出于对高库存的担忧而缺乏采购动力。
- 苯乙烯：隐性库存高，关注实际订单的支撑。纯苯和苯乙烯下游目前仍然维持高开工、高库存、低利润。下游目前实际降低负荷较少，但是终端成品库存均在累，且目前开工利润不佳。纯苯下游工厂陆续讨论开工减产，目前落地较少。关注后续实际兑现。苯乙烯下游需求仍然较好，ABS继续招标，EPS开工快速回归，需求韧性较强。
烯烃产业链
- 甲醇：震荡为主，短期观望。短期海外装置重启，节前预计呈现震荡回调格局。国内下游MTO检修预期增强，部分装置或提前停车，导致港口库存有所累库，压制盘面估值。内地由于大厂维持采购，内地工厂库存持续去库，维持历史同期偏低水平。
- 聚丙烯：短期震荡趋势仍有压力。随着供应端恢复以及新增产能投产压力，市场高位压力仍较大。低利润以及成本端存在的诸多不确定性导致未来存量装置能否保持较高开工率成疑。一季度市场供应压力较大，需求端一季度通常是市场需求淡季。解决市场的关键可能仍在供应端收缩。
- 聚乙烯：短期震荡，中期趋势偏弱。聚乙烯短期基差走强，月差走强，市场存在支撑。但春节后需求恢复较为缓慢，聚乙烯面临季节性累库压力。2025年一季度预计有278万吨新产能投放，供应端大扩张的背景下，市场存在较强的累库预期。
合成橡胶
- 合成橡胶：震荡承压。目前顺丁橡胶春节后表需维持低位，因此基本面对价格驱动较弱。从估值视角来看，伴随丁二烯有所转弱，顺丁橡胶动态估值区间下沿有所下移。中期，伴随顺丁橡胶替代需求有所增加，期货价格预计呈现宽幅震荡格局。
氯碱产业链
- 玻璃：短期震荡趋势有压力。各地成交一般，一季度市场可能仍然面临压力。供应端厂家库存已经恢复至高位，贸易商库存较高，此种情况需要房地产市场明显超预期才能短期迅速去库。趋势上多头交易的核心支撑主要在政策端支撑预期好于往年。
- 纯碱：短期震荡未来高位仍有压力。节前玻璃厂有过一轮采购，因此节后归来玻璃厂采购并不迫切。纯碱趋势核心仍然是高产量、高库存。需要注意未来二季度以后玻璃产业是否仍然维持持续减产。
- 烧碱：阶段性承压，关注后期检修情况。市场提前开始交易3月份之后的现货压力。从驱动上看，烧碱企业给魏桥送货量上升，氧化铝企业原材料库存持续上升，意味着涨价囤货的终结。当前魏桥累库幅度上升，短期利空市场。
- PVC：短期震荡，趋势仍偏弱。2025年PVC趋势压力仍较大，整体行情难言乐观。上半年高产量，高库存的结构难以缓解，尤其03合约仓单集中注销之前，近月多头需承担巨大的接货压力。
- 尿素：偏强运行。东北地区农业需求启动时间节点早于2024年，导致目前东北地区农业需求与交割区域小麦返青肥需求产生共振，阶段性农业需求弹性较强从而对现货价格形成明显驱动。
其他
- 橡胶：偏强整理。从目前基本面来看，海外持续缩量背景下，原料端仍有上行空间支撑胶价上移。随着下游生产恢复，天胶累库压力逐步释放，20号胶近月延续强势。
- 纸浆：区间震荡。纸浆市场近期震荡调整运行，全球发运至中国数量环比增加，市场供应端承压，而下游原纸市场利润压缩，采购原料情绪一般。
全品种周度强弱排序
- 强势品种：原油、天胶、尿素
- 中性品种：PX、PTA、MEG、短纤PF、瓶片PR、纸浆、PE、苯乙烯、甲醇、PP、玻璃、纯碱、烧碱、PE
- 弱势品种：PVC、合成橡胶
