因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2025年2月14日，沪深300、上证50和中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），贴水率分别为0.14%、0.10%、0.03%。中证1000股处于升水状态（现货价格低于期货价格），升水率为0.14%。 两融情况：截至2025年2月14日，两融余额为18485.96亿元，其中融资余额为18374.56亿元，融券余额为111.40亿元。整体来看，截至2025年2月13日，本周融资净买入额为312.30亿元，相较于上周（452.77亿元）有所下降，本周融券净卖出额为7.08亿元，相较于上周（10.19亿元）有所下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、计算机、机械，分别为74.56亿元、69.48亿元、29.47亿元；融券净卖出额较高的行业有银行和电子，分别为0.47和0.26亿元。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计2.70亿元。主动权益基金近一个月发行规模257.68亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年2月14日，全市场主动权益基金平均仓位81.58%，相较于上一周减仓0.26%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、国防军工、基础化工，仓位分别上升0.39%、0.22%、0.19%。最近一周主动权益基金主要减仓食品饮料、银行、纺织服装等行业，仓位分别下降0.33%、0.29%、0.19%。根据上周指数表现来看，传媒、通信、综合金融上周指数涨幅明显但出现主动减仓的趋势，仓位分别下降0.06%，0.04%及0.03%；此外除传媒行业外，TMT板块中电子涨幅较低，但整体加仓幅度最大，计算机涨幅较高但出现主动减仓的趋势。 因子表现跟踪：近一周反转因子（120减5日收益因子）、EP、股息率等因子表现较好，IC值分别为31.69%、-30.53%、-36.18%；ROE环比、净资产负债率、对数市值等因子表现较差，IC分别为-2.49%、-7.06%、-10.36%。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，本周动量反转因子表现优异。其中120减5日收益因子、20日收益因子超额收益分别为1.69%和3.08%。此外，流动因子表现较好，其中速动比率和流动比率累计超额分别为1.88%、1.83%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2025年2月14日，沪深300、上证50和中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），贴水率分别为0.14%、0.10%、0.03%。中证1000股处于升水状态（现货价格低于期货价格），升水率为0.14%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内中证1000和中证500股处于升水状态，而沪深300、上证50股处于贴水状态。 中证1000和中证500股指期货本周平均升水率分别为0.20%、0.09%，沪深300和上证50股平均贴水率为0.0017%和0.06%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2025年2月14日，两融余额为18485.96亿元，其中融资余额为18374.56亿元，融券余额为111.40亿元。 图5：融资余额与融券余额（亿元） 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.11%；截至2025年2月13日两融余额占全A流通市值比例为2.37%，两融交易额占全A成交额比例9.89%。 图6：两融余额与交易占比情况 整体来看，截至2025年2月13日，本周融资净买入额为312.30亿元，相较于上周（452.77亿元）有所下降，本周融券净卖出额为7.08亿元，相较于上周（10.19亿元）有所下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、计算机、机械，分别为74.56亿元、69.48亿元、29.47亿元；融券净卖出额较高的行业有银行和电子，分别为0.47和0.26亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。本周主动权益基金发行规模总计2.70亿元。主动权益基金近一个月发行规模257.68亿元。 图7：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2025年2月14日，全市场主动权益基金平均仓位81.58%，相较于上一周减仓0.26%。其中偏股混合型基金、普通股票型基金和灵活配置型基金均出现减仓。2到20亿、20亿到50亿、50亿到80亿以及大于80亿的基金均减仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图8：主动权益基金仓位变化 图9：2023年初至今各板块仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、国防军工、基础化工，仓位分别上升0.39%、0.22%、0.19%。最近一周主动权益基金主要减仓食品饮料、银行、纺织服装等行业，仓位分别下降0.33%、0.29%、0.19%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，电子、国防军工和汽车等行业仓位明显增加，分别加仓1.07%、0.41%和0.40%；食品饮料、银行等行业仓位明显减少，分别减仓0.58%、0.49%。 根据上周指数表现来看，传媒、通信、综合金融上周指数涨幅明显但出现主动减仓的趋势，仓位分别下降0.06%，0.04%及0.03%；此外除传媒行业外，TMT板块中电子涨幅较低，但整体加仓幅度最大，计算机涨幅较高但出现主动减仓的趋势。 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图10：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。若无特殊说明，后文所有IC计算方式均为RankIC。 从IC表现来看，近一周反转因子（120减5日收益因子）、EP、股息率等因子表现较好，IC值分别为31.69%、-30.53%、-36.18%；ROE环比、净资产负债率、对数市值等因子表现较差，IC分别为-2.49%、-7.06%、-10.36%。近一个月20日收益因子表现较好，IC为-12.96%；股息率、PS等因子表现较差。近一年BP、PS、反转因子等因子表现较好，IC分别为5.32%、-4.38%、-5.99%；归母净利润/负债、流动比率、速动比率等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，本周动量反转因子表现优异。其中120减5日收益因子、20日收益因子超额收益分别为1.69%和3.08%。此外，流动因子表现较好，其中速动比率和流动比率累计超额分别为1.88%、1.83%；近一个月来看，BP因子表现相对较差，相对万得全A累计亏损0.79%，20日反转因子近一个月相对万得全A累计超额9.19%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。