贵金属市场表现上周五冲高回落大幅震荡。消息面方面，comex白银出现挤仓，一度上涨超4%，带动伦敦市场价格上涨；美俄高官将在沙特会晤、准备潜在领导人峰会，俄乌冲突有望出现转机。数据方面，美国1月零售销售环比下降-0.9%，远超预期值-0.2%，为自2023年3月以来的最大环比下降，显示美国消费者面临持续的高通胀压力和增加的借贷成本。但数据公布后，贵金属价格冲高回落。库存数据显示，印度1月白银进口400吨左右，好于预期；上期所白银前一交易日库存增加14吨至1427吨，金交所白银库存上周维持不变保持1240吨，伦敦1月库存减少2000吨至23746吨，预计主要流向美国。国内下游需求由于春节开工偏低，整体白银需求偏弱，同时国家光伏政策可能使得光伏装机增速放缓，预计今年白银供需可能逆转。操作建议考虑逢高沽空白银或者做多金银比。风险点：经济超预期衰退。
基本金属方面，招商评论对黑色产业、农产品市场、能源化工、航运等板块进行了分析，但正文未提供具体内容。
研究团队：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏。
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