铁合金周报：供需扰动加剧，双硅震荡回落

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 硅锰方面,本周硅锰开工率及产量均出现明显回升，锰矿受到发运超预期影响，硅锰期货价格明显回落。当前硅锰基本面仍偏宽松，硅锰生产企业减产意愿不足，锰硅自身所积累的矛盾得到有效释放，预计后期价格将逐步趋稳，可持续关注锰矿发运、下游消费持续性及钢招情况。硅铁方面,硅铁仍处于供需双弱格局，短期兰炭及电价等成本端的价格支撑仍在，但硅铁的库存偏高，一定程度压制价格，考虑到春节后复工复产及钢厂利润修复情况，部分低库存钢厂仍存在一定的补库潜力，后期关注下游消费持续性及钢招情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 硅锰方面：受锰矿发运超预期影响，本周硅锰期货价格明显回落，截止本周五硅锰主力合约收于6354元/吨，周跌幅13.1%。现货方面，硅锰现货报价偏稳运行，市场观望短期影响较大，下游刚需采购为主。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周全国187家独立硅锰企业样本显示开工率47.01%，较上周增6.32%；日均产量29050吨，较上周增1430吨。上周全国硅锰产量20.33万吨，环比上周增5.18%。硅锰周度开工率及产量均出现明显回升。需求端，周度五大材硅锰需求为11.36万吨，环比上周减0.2%，本周硅锰需求稍有回落。整体来看，近日锰矿发运高于预期，使得市场的担忧情绪大幅减弱，推动了锰矿价格快速下跌，预计短期锰矿仍然从成本端为硅锰价格提供支撑。但需注意的是，当前硅锰基本面仍偏宽松，硅锰生产企业减产意愿不足，锰硅自身所积累的矛盾得到有效释放，预计后期价格将逐步趋稳，可持续关注锰矿发运、下游消费持续性及钢招情况。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 硅铁方面：本周硅铁期货价格偏强运行，截止周五硅铁主力合约收于6258元/吨，周跌幅4.02%。现货方面，现货市场观望情绪浓厚，市场按需采购为主。截止本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5950-6050元/吨,75硅铁自然块6300-6400元/吨。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：上周硅铁产区136家生产企业开工率38.25%，较上周增0.45%，日均产量15930吨，环比增170吨。本周硅铁企业开工率及产量均有回升。需求端，周度五大材硅铁需求为1.79万吨，环比上周增0.07%。节后下游消费陆续启动，硅铁周度消费小幅回升。整体来看，硅铁仍处于供需双弱格局，短期兰炭及电价等成本端的价格支撑仍在，但硅铁的库存偏高，一定程度压制价格，考虑到春节后复工复产及钢厂利润修复情况，部分低库存钢厂仍存在一定的补库潜力，后期关注下游消费持续性及钢招情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：铁合金在线华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com